汽车和汽车零部件：贵阳取消限购，更多城市有望跟进

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贵阳市公安交通管理局于2019年9月12日公布, 贵阳市人民政府于2019年9月10日作出了废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》的决定, 贵阳市公安交通管理局自2011年以来根据《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》拟定发布的小客车号牌管理相关公告相应予以废止,摇号、家庭、企业、高层次人才等指标申请工作停止办理。平安观点:

响应国家政策,促进汽车消费: 今年 6月,发改委出台了《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》 的政策,其中包括“各地不得新出台限购政策”以及“各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消”。 8月,国务院印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,强调释放汽车消费潜力,探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施,支持购置新能源汽车,促进二手车流通。继广州和深圳放松限购并增加购车指标之后,贵阳成为第三个出台刺激汽车消费的城市。

出台政策密集, 2019年贵阳已三次增加牌照数量: 2019年之前,贵阳市专段牌摇号指标每月为 2800个,从 2019年 1月开始,调整为 3500个。 2019年 5月,贵阳每个月再增加 1500个指标,并于 9月决定取消摇号。 据悉,目前的中签率较低(年初至今各月中签比例范围为 27: 1至 8:1) ,从短期看,取消摇号将有效促进汽车消费。 2018年底,贵阳市的机动车保有量为 61.5万辆, 人口为 410万左右,千人保有量约为 150辆, 从长期看,贵阳市的千人保有量与国内其他城市相比仍有较大的提升空间。

更多限购城市有望跟进政策: 除了贵阳、广州和深圳,国内限购省城还包括北京、上海、天津、杭州、石家庄和海南, 其中千人保有量较高有杭州和北京,超过250辆,保有量较低为天津、上海、海南和石家庄。 对于人均 GDP 高、 千人公路里程较高且千人汽车保有量较低的城市,汽车消费的原生动力强劲,放松限购不仅能有效满足消费需求,同时有望拉动汽车行业尽快走出谷底。

投资建议: 限购政策放松将释放消费潜力,“金九银十” 为汽车消费的黄金期,预计将有更多的限购城市出台放松政策,或将拉动汽车行业销量。 推荐长城汽车(新品周期+营销改革)、广汽集团(日系新周期+新能源技术) 。

风险提示: 1)政策不及预期:如果最终的刺激政策力度较小,则将影响终端汽车消费; 2)汽车行业销量不及预期:如果汽车行业销量不达预期,主机厂为了保证产量和销量,或将出现价格战,经销商终端优惠力度加大,盈利能力下滑,主机厂毛利率下降,将影响三四季度的盈利能力; 3)原材料涨价影响:如果上游原材料价格快速上涨,将影响主机厂和零部件企业盈利能力,而零部件企业由于相对弱势的话语权,或将承担原材料价格上涨带来的盈利压力。