首旅酒店:入住率降幅环比呈收窄,开店提速下看好龙头集中度提升

事件: 公司发布 2019年半年度报告, 上半年实现营收 39.90亿元/-0.3%;

归母净利 3.68亿元/+8.14%, 扣非后归母净利 3.36亿元/+6.22%。

RevPAR 承压、 入住率降幅环比收窄,核心产品升级持续推进。 公司继续存量酒店改造, 截至报告期,公司已完成如家 NEO3.0改造 286家,核心产品持续升级。 由于关店及存量店升级改造, 公司直营酒店业务营收同降2.72%,特许加盟业务保持增长,实现营收同比增加 9.98%,支撑公司整体营收基本持平,新物业续签一定程度上令收入端增长放缓及成本端抬升。

受宏观经济增速放缓、 酒店商旅需求回落的影响, 同店口径下, 公司 Q2RevPAR 持续走弱, 同比降幅由-3.0%增至-3.6%, 但同店平均房价调整带动入住率降幅收窄, 入住率同比变化由-2.5pct.缩至-2.1pct., 下半年迎旅游旺季叠加低基期背景,经营数据有望迎边际改善。

加速中高端市场布局,多品牌丰富产品线。 目前公司开业酒店数达 4117家、开业客房数 39.80万间。其中按门店数计算,中高端酒店占比 18.3%,数量仍低于同行水平(锦江 35%,华住 36%)。 6月底, 公司接连推出中高端品牌“逸扉”(合作方凯悦)与“嘉虹”(合作方春秋),“逸扉” 酒店为公司与凯悦战略合作的阶段性成果, 首批两家店预计 2020H1落地上海和北京,“嘉虹”酒店致力于满足商旅用户及航空从业者的多样化需求,首家旗舰店已于 6月底在虹桥机场正式开业。 另外,公司旗下首旅建国中标北京大兴机场南航机组保障项目, 该项目营运客房达 2,200余间, 是北京未来5年内最大的酒店运营管理高端项目, 有助于提升公司高端酒店品牌的市场影响力。 在消费结构转型、中端酒店需求逐年增长的大背景下,公司不断通过旧店改造升级、开店提速和品牌合作的方式加快中高端市场布局,未来有望直接推动公司业绩增长。