移为通信：H1业绩增长稳健，研发力度加码，业绩将持续受益M2M行业大发展

事件: 移为通信中报披露: 2019年上半年,公司实现营业收入 272.95百万元,较上年同期增长 45.29%;实现归属于上市公司股东的净利润63.06百万元,较上年同期增加 29.45%。

加强业务拓展布局,业绩实现稳定增长: 公司经营以扩大市场份额、拓宽收入来源为主,使得营业收入、净利润同比实现稳定增长,其中,车载信息智能终端产品实现营收 150.09百万元,较上年同期增加20.91%;资产管理信息智能终端产品实现营收 96.06百万元,较上年同期增加 126.18%,其中动物溯源产品和共享经济类产品实现收入均超过1500万元。

研发投入稳步提升, 技术产品储备充足: 公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升,积极鼓励与支持研发技术人员的技术开发工作, 2019年上半年研发投入为 34.94百万元,占营业总收入的12.8%,去年同期研发投入 26.83百万元,同比增加 30.22%,未来,公司将持续加大 3G、 4G 等产品研发力度,同时密切关注 5G 前沿技术,依托已经掌握的成熟平台,以客户需求为导向,继续扩展产品线,做好一定的技术和产品储备。

M2M 产业大发展, 移为通信业务将稳步提升: 随着包括通信设备、管理软件等相关技术的深化, M2M 终端设备产品成本的下降, M2M 终端设备业务将逐渐走向成熟。 我们认为,移为通信作为 M2M 行业龙头将持续收益与产业大发展。

盈利预测与投资评级: 移为通信是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,我们持续看好公司未来发展,预计公司 2019-2021年的 EPS为 1.03元、 1.33元、 1.67元,对应 PE 为 32.37/25.04/19.82倍,维持“买入”评级。

风险提示: 国内车联网发展未及预期;共享单车市场发展受阻;人民币汇率波动风险;境外业务发展不及预期。