2019年7月货币金融数据点评：金融数据超预期下滑

7月份,社会融资规模 1.01万亿元(前值 2.26万亿元);社会融资规模存量 214.13万亿元(前值 213.26万亿元),累计同比增长 10.7%(前值10.9%);当月新增人民币贷款 1.06万亿元(前值 1.66万亿元);人民币存款 6420亿元(前值 2.27万亿元);M2同比 8.1(前值 8.5%),M1同比 3.1%(前值 4.4%),M0同比 4.5%(前值 4.3%) 。

主要观点 当月社融同环比均大幅减少。分结构来看,政策支持使得地方政府专项债同环比均增加较多;而非标融资、社融口径人民币贷款同环比均大幅减少,导致社融同环比下降幅度较大。7月份,社会融资规模当月新增 1.01万亿元(前值 2.26万亿元),环比增加-1.25万亿元,同比增加-2153亿元;

社会融资规模存量214.13万亿元(前值213.26万亿元),累计同比增长 10.7%(前值 10.9%)。分结构来看,当月新增人民币贷款 8086亿元,外币贷款-221亿元,非标融资-6226亿元(其中委托贷款-987亿元,信托贷款-676亿元,未贴现票据-4563亿元),直接融资 7218亿元(其中债券融资 2240亿元,股票融资 593亿元,地方政府专项债 4385亿元)。环比来看,人民币贷款-8650亿元,外币贷款-217.19亿元,非标融资-4102.04亿元(其中,委托贷款-160.11亿元,信托贷款-690.89亿元,未贴现票据-3251.04亿元),直接融资 2343.38亿元(其中债券融资 1063.44亿元,股票融资 439.75亿元,地方政府专项债 840.19亿元),直接融资增加幅度较大,而人民币贷款及非标融资减少幅度较多;同比来看,人民币贷款-4775.15亿元,外币贷款552.22亿元,非标融资-1339.82亿元(其中委托贷款-36.52亿元,信托贷款515.91亿元,未贴现票据-1819.21亿元),直接融资 2997.10亿元(债券融资 45.25亿元,股票融资 417.66亿元,地方政府专项债 2534.19亿元),地方政府专项债增加幅度较多,人民币贷款及非标融资减少幅度较多。

短期贷款大幅下滑致当月人民币贷款大幅下降。7月份,金融机构新增人民币贷款 1.06万亿元,环比增加-6000亿元,同比增加-3900亿元,居民短期及企业短期贷款同环比均减少是主要原因。具体分结构来看,短期贷款大幅下降是主因。居民贷款当月增加 5112亿元,环比增加-2505亿元,同比增加-1232亿元(其中居民短期 695亿,环比增加-1972亿,同比增加-1073亿;居民中长期 4417亿,环比增加-441亿,同比增加-159亿);企业贷款当月增加 2974亿,环比增加-6131亿,同比增加-3527亿(其中,企业短期-2195亿,环比增加-6603亿,同比增加-1160亿;企业长期 3678亿,

环比增加-75亿,同比-1197亿;票据 1284亿,环比增加 323亿,同比增加-1104亿);非银行金融机构当月增加 2328亿,环比增加 2489亿,同比增加 746亿;分期限来看,短期贷款、长期贷款均减少,但短期贷款同环比减少幅度更大。短期及票据-216亿,环比增加-8252亿,同比增加-3337亿(其中,票据 1284亿,环比增加 323亿,同比增加-1104亿;居民短期 695亿,环比增加-1972亿,同比增加-1073亿;企业短期-2195亿,环比增加-6603亿,同比增加-1160亿),中长期贷款 8095亿,环比增加-516亿,同比增加-1356亿(其中居民中长期 4417亿,环比增加-441亿,同比-159亿;企业中长期 3678亿,环比增加-75亿,同比增加-1197亿) 。

居民存款及企业存款大幅减少致人民币存款减少幅度较大,而本月非银存款有较大幅度增加。 7月份,新增人民币存款 6420亿元,环比增加-1.63万亿,同比增加-3880亿,新增存款大幅减少,低于历史同期。分结构看,居民存款新增-1032亿,环比增加-1.23万亿,同比增加 1900亿;非金融公司新增-1.39万亿,环比增加-2.95万亿,同比增加-7712亿;财政存款新增8091亿,环比增加 1.31万亿,同比增加-1254亿;非银行业金融机构新增1.34万亿,环比增加 1.82万亿,同比增加 4791亿。M07.27万亿元(前值7.26万亿元),当月同比 4.5%(前值 4.3%),M155.3万亿元(前值 56.77万亿元),当月同比 3.1%(前值 4.4%),M2191.94万亿元(前值 192.14万亿元),当月同比 8.1%(前值 8.5%)。M1与 M2剪刀差-5.0个百分点。