汽车行业周报第30期：乘用车拐点将至，新能源短期承压，精选龙头与高需求领域

【TopCall】7月乘用车上险数同比增速为-19%,和我们判断大体相当。未来3个月数据预判:8、9、10月交强险速分别大约为-6%、3%、8%。批发8月增速0%附近,但9、10月增速或弱于零售,0%到小幅正增长。我们按照5-6月透支53万需求,7月偿还30万,8月偿还16万,9月偿还7万计算,则9月交强险首次转正。批发销量判断方面,如果今年年底加库存力度不及去年,则虽然零售端改善,但9-11月批发增速也会不及零售增速。“7月折扣率减少,价格回升”只是表象,8月价格会继续有所下行,但最差情形已经过去,行业已经触底,后续景气度环比持续改善。8月中下旬是配置的较好时点,行业景气度触底,半年报风险释放,9月终端零售转正。整车标的中,上半年行业左侧,销量弹性逻辑下主推长城汽车,下半年行业触底主推业绩触底,低估值的上汽集团(含华域汽车)、广汽集团

【节能与新能源车】7月新能源狭义乘用车销量首次出现了同比的负增长,6月份的新能源抢装行情强劲,在一定程度上透支了7月的需求。2019年下半年新能源狭义乘用车的销量或将承压,主要原因有:一、去年销量占比较高的A00级纯电动乘用车今年全面萎缩,二是上半年A级纯电动的销量大幅增长或对下半年造成一定的透支。但我们认为对于2020年新能源乘用车的销量可以适当乐观:一是20年补贴退坡压力弱于今年,二是插电混动的持续增长,三是model3国产化,四是双积分政策的托底作用。

【乘用车】乘用车终端需求拐点将至,建议关注上汽、华域、广汽。以及经销商中升、零部件全球龙头岱美股份。

风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。