8月 12日央行公布 7月金融数据。其中 7月人民币新增贷款远低去年同期, 且贷款结构堪忧,银行多以票据贴现和对非银金融机构放贷充贷款规模; 人民币信贷存量增速已由前月的 13.0%下滑至 12.6%, 虽然央行指出将引导金融机构增加对制造业和民企的中长期融资, 但由于企业贷款需求指数也在下行,这些政策的效果有待观察。如果要真正让货币政策对实体产生比较明显的作用,还需财政政策予以配合。
从基建增速拆解来看,去年交通运输和公共设施管理成为拖累基建增速的重要项目。 6月专项债新规仅影响收费公路等少数领域,投资规模较大的非收费公路和公共设施管理领域的项目收益性较差,未来普遍下调固定资产投资项目的资本金比例、边际放松城投公司融资、增发地方增发债务都可能成为逆周期调节政策的选项。
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