传媒行业月度策略:手游H1增长18%,《哪吒》成票房黑马,关注中报表现

市场回顾:2019年7月中信传媒行业下跌3.22%,年内累计涨幅3.37%。平面媒体、互联网、广播电视、整合营销、电影动画涨跌幅为-1.82%、-2.59%、-3.30%、-4.28%、-6.00%。7月31家上市公司收涨,中信出版涨幅88.96%领涨行业,暴风集团领跌。

行业数据月报:1)电影:7月内地电影票房57.07亿元,同比减少18.07%,环比增加37.42%,放映场次1106万场,观影人次16090万;《哪吒之魔童降世》成7月黑马票房12.94亿。2)移动应用:微信、支付宝、QQ、爱奇艺、手机淘宝、腾讯视频、优酷视频、快手、新浪微博、搜狗输入法月指数排名前十位。3)页游:6月一线平台开服前三游戏为《灭神》《龙权天下》《蓝月传奇》。4)手游:6月iOS游戏收入TOP10为《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》《完美世界》《明日方舟》《阴阳师》《QQ飞车》《大话西游》《妖精的尾巴:魔导少年》和《率土之滨》;出海手游收入TOP10为《PUBGMobile》《荒野行动》《万国觉醒》《王国纪元》《梦幻模拟战》《火枪纪元》《黑道风云》《消消庄园》《阿瓦隆之王》《无尽对决》。5)图书:6月开卷虚构类畅销榜单变动不大,《三体》系列再度超越《活着》位列前三位,非虚构类新书《小孩》与《半小时漫画唐诗》首次入榜,排名第一和第四位,且均有系列作品效应;少儿类《夏洛的网》受618促销活动影响返榜重回第一位,畅销榜继续被“米小圈”系列童书占据。

行业新闻回顾:1)广电总局再次点名宫斗剧翻拍剧,加强对抗战剧审查。2)强化未成年保护,腾讯手游《一起来捉妖》推出“宵禁”策略。3)Netflix第二季度营收不及预期,价格上涨导致美国用户流失。4)“全文娱”战略升级猫眼娱乐携手腾讯打造腾猫联盟。5)QuestMobile发布中国移动互联网2019半年大报告:Q2全网用户净降200万。6)伽马数据:2019年上半年中国游戏市场收入1163.1亿元,增长10.8%。7)“游戏适龄提示”平台上线,首批21款游戏参与。8)苏宁影城3年将扩张2000块银幕,北京第二店有望落户西三旗。9)搜狐视频加码短视频,张朝阳:开启UGC新征程。10)迪士尼影业2019年度全球总票房创新高。

投资建议:暑期档在电影黑马及热门剧集播出的带动下渐入佳境。从《哪吒》的爆红一方面可以看到我国动画电影制作能力的提升,另一方面也侧面反映了市场环境的不断优化,头部影片类型丰富,内容的品质、口碑与票房正相关性在加强,有利于电影产业的可持续发展。暑期档后半段将要上映的热门影片还包括《烈火英雄》《上海堡垒》《使徒行者2》《速度与激情:特别行动》等,8月票房及观影人次有望维持环比回升态势此外我们预期《哪吒》后续总票房有望继续攀升,其超预期表现有望带动光线传媒下半年业绩及影视、院线二级市场表现。游戏行业已明显复苏,伽马数据显示上半年移动游戏市场销售收入同比增长18.8%,在新游及短视频导流等带动下游戏用户增长5.1%,创近三年来7月行业内近半数上市公司完成业绩预告及快报。从预告增速来看,预告净利润同比增长的公司数量少于净利润同比减少上市公司数量,预计上半年板块整体业绩增长仍面临一定压力,细分板块方面则分化加剧:游戏板块内部公司业绩亦有分化,但业绩增长与减少的公司数量相当,业绩主要受到游戏项目上线进程不同的影响,凯撒文化、冰川网络、宝通科技、完美世等业绩预计增长明显;营销板块及互联网板块公司增长分布较为平均,蓝色光标、力盛赛车、芒果超媒等业绩增长亮眼;影视及院线板块业绩预告情况较弱,13家公司中除华录百纳扭亏外,其余上市公司业绩同比下滑。此外出版发行、广电等细分板块业绩预告公司较少,从已预告的公司来看,业绩表现依旧稳健。标的方面,8月中报业绩将迎来披露高峰,建议关注上述业绩表现稳健的细分板块及增长确定的龙头个股。

风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;单个文化产品收益波动性;商誉减值风险等。