农林牧渔行业周报：猪价还将持续上涨，鸡蛋价格有所回调

上周疫苗板块领涨农业板块。上周农林牧渔指数上涨3.67%,表现强于上证综指2.6%的跌幅,市值加权行业走势在申万28个一级行业中排名第1。子板块中,动物保健板块领跑,农业综合和林业表现最弱。目前,板块整体市盈率(整体法)为105.33倍,整体市净率(整体法)为4.21倍。

恐慌出栏情况逐渐减少,猪价即将进入销区引领阶段。整体而言,根据猪易数据,7月生猪价格继续走高,环比增长12.6%,同比增长47.3%,上半月各地均为迅猛回升态势,下半月,西南继续上涨,其他多地为盘整态势。我们分析是因为西南疫情爆发较晚,猪价较低,白条肉持续流出,在恐慌出栏情况明显好转以后,供应快速出现短缺导致价格持续上涨。从白条肉的数据看,本月白条肉价格环比上涨8.67%,同比增长48.51%,主要批发市场交易量环比小幅增长2.73%,是4月以来首次回升,也符合过往猪肉需求在下半年开始复苏的规律。目前仔猪价格仅为42.78元/公斤,远低于上一轮猪周期52.92元/公斤的高点,3月以来的涨幅也大幅落后于生猪价格。我们认为复产困难导致散养户退出降低了补栏需求是仔猪价格落后的主要原因,而随着销地供需不足加剧,全国猪价将类似西南地区由销区引领的阶段。

毛鸡价格暂缓上涨,鸡蛋价格有所回调。上周鸡苗价格从6元/羽一路上扬至7.2元/羽,直至毛鸡价格在4.8元/斤左右出现调整,其上涨暂时告一段落。最近出栏鸡苗主要为6月低价补栏苗,养殖户盈利可观,而下周补栏,出栏可能在中秋节后,毛鸡价格可能处于下行通道。所以,我们判断如果毛鸡价格不能在短期走稳,补栏热度下降将导致鸡苗价格也出现调整。上周鸡蛋价格从高位有所回落,主要系产业链博弈所致,一方面之前蛋价过高,下游需求商暂缓进货,出现短期需求下降;另一方面,过去一周多地气温创下今年新高,鸡蛋存储难度进一步加大,养殖户和蛋商加快出货速度,而且此前由于看好蛋价,上游供应链库存较满,导致了鸡蛋短期积压。整体来看,下游食品商库存仍在低位,需求仍然旺盛,预计鸡蛋下行空间有限。

投资建议。建议继续配置养殖类企业,适当关注生猪养殖业后周期股票。

风险提示。非洲猪瘟疫情进一步恶化,影响上市公司养殖场,导致出栏不及预期;猪肉消费受到疫情影响快速下滑,导致猪价不及预期。