非银金融行业：Fintech行业专题报告，区块链系列之Libra影响几何

事件:

Facebook于近期推出数字货币Libra(天秤币)计划,随即遭到美国国会和各国监管机构、央行的猛烈炮轰。在7月16日、17日举行的两院听证会上,Libra项目负责人DavidMarcus回应了议员对Libra的种种疑问,但效果并不理想。

投资要点:?

Libra的本质与推出动机:数字货币Libra(天秤币)的本质是符合美国利益的超主权稳定币雏形,其主要特征有以下四方面:1)以KYC许可链起步;2)向超主权稳定币发展;3)进行中心分散化运营;4)具有鲜明的美国底色。推出动机来看,Facebook虽然是全球社交巨头,但其收入结构单一,高度依赖广告业务(99%),新盈利模式急待拓展。考虑到海量用户的全球化分布,发展跨境交易及支付业务是较为明确的突破口。当前以SWIFT为核心的跨境金融服务具有费率高,效率低的痛点,而基于区块链的加密货币Libra恰好能解决这一问题,构建新的支付生态。

?Libravs其他加密货币:Libra在加密货币中属于稳定币,在技术和概念两方面均有创新。技术方面,Libra通过Move语言、梅克尔数保护、单一数据结构和拜占庭容错(BFT)强化了安全性和可扩张性,但部分牺牲去中心化属性。概念方面,Libra通过一篮子货币+类货币局制度来保障币值稳定。

?带来的几个影响:1)对于美元的影响:迈向超主权,影响美元霸权地位?美元霸权建立已久,Libra作为新兴超主权货币恐难对其构成实质颠覆。而从具体影响上来看,Libra将对美元同时产生冲击效应和强化效应。一方面,Libra将在一定程度上冲击传统交易结算货币,美元也将受到波及。另一方面,Libra的真实资产储备大概率重点配置美元,对美元及美联储构成间接支撑。2)对小国主权货币的影响:重演“美元化”,或受抵触。对于部分小国或者高通胀国家,超主权稳定币的吸引力要远大于本国法币,居民对于Libra的大规模持有可能极大冲击当地货币政策体系。3)对加密货币的影响:冲击稳定币,短期利好比特币。由于功能重叠,其他稳定币如USDT将受到冲击,但Libra将无法取代比特币等去中心化加密货币,而且Libra计划的进展在短期内可能影响比特币等加密货币价格走势。4)对于中国互联网支付的影响:错位竞争,影响有限。由于监管问题及客户地域差异,短期内Libra不会对支付宝和微信产生直接影响。?

风险因素:监管差异性及制约性,全球数字货币技术问题。