策略点评报告：轻总量，重结构

市场表现综述:今日市场低开低走,震荡回调,最终沪指收于2932.51,下跌0.67。两市成交额为3576亿,较前一交易日下降266.31亿。主要指数中,中证500表现最好,下跌0.40%。国防军工、休闲服务、电子、有色金属表现较好,房地产表现较弱,下跌2.41%。

政策面跟踪:中央政治局会议于7月30日召开,此次会议重点关注以下几个方面。首先,肯定上半年经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。同时明确了当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,而非缓解。第二,在宏观调控方面没有特别大的变化,依然是实施好积极的财政政策和松紧适度的货币政策。第三,扩大国内需求,重点关注农村市场的调动和通过改革办法来扩大消费。对于消费板块是利好表述。第四,在基建上对于老旧小区电梯改造和城市停车场等问题的表示非常具体,直接利好对应标的。第五,明确不将房地产作为短期刺激经济的手段,压低市场对于房地产行业的预期。总体来看,政治局会议总量上的变动并不大终端需求和消费预计将在一定程度上对冲房地产等方面的影响,经济读数可能维持在震荡偏弱的状态,趋势性的上行拐点可能还需等待,但也难看到断崖式的下行。

未来市场展望:科创板对于成长行业的共振效应如期兑现,首周产生的赚钱效应有望带动成长板块同步走强。行业极端分化的状态进一步升温,从反转角度看目前钢铁、纺织服装、商业贸易和建筑装饰等行业成交占比接连创出多年的新低,关注基本面是否能出现扭转偏差预期的机会。主题方面,金融对外开放落地之后,金融市场参与主体的数量和多元化程度将进一步增大,看好针对金融的服务业(如金融IT)等领域的机会以及政治局会议关于城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程。

每日重点数据:今日公布了7月制造业PMI和非制造业PMI。7月制造业PMI为49.7,已经连续3个月处于荣枯值下方了。从今年的表现来看,仅有3月和4月处于50以上。从分项上来看,新订单、新出口订单、在手订单均处于50以下,表明较上月依然有所下降,但是下降幅度缓解。PMI生产加速上升,产成品库存和原材料库存均有所回落。7月商务活动PMI为53.7,增量减速。而非制造业的新订单和新出口订单均有下滑趋势。总和来看,当前经济读数依然偏弱,结合7月政治局会议对于总量的定调,未来经济依然承压,并且暂未看到提升经济新的增长点,预计未来经济读数平稳震荡,基建和消费有望对经济起到支撑作用。