非银行金融行业:金融业开放提速,本土金融机构机遇与挑战并存

1.事件

7月 20日,国务院金融委办公室发布 11条扩大金融业对外开放措施。

2.我们的分析与判断

金融业对外开放加速推进,措施较前期力度更大

此次金融业对外开放措施较前期力度更大,覆盖领域更加广泛,涉及准入条件、持股比例、业务范围、金融机构设立及参控股等多方面的举措。具体措施包括:

(1)允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级;

(2)取消证券、基金管理、期货公司和人身险外资持股比例限制,过渡期时间截点由 2021年提前至 2020年;

(3)允许外资取得 A 类主承销业务资格;

(4)鼓励、允许或支持外资设立和参股商业银行理财子公司、外资控股理财公司、养老金管理公司、货币经纪公司;

(5)允许境外投资者持有保险资产管理公司股份超过 25%;

(6)放宽外资保险公司准入条件,取消 30年经营年限要求;

(7)进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

外资准入限制放宽,为金融行业发展增添活力

证券、基金、期货、人身险公司的外资股比限制时点提前,对外开放提速,允许外资机构参与开展信用评级业务、扩大业务范围,开放力度逐步深化,彰显监管层对金融行业稳健发展的信心。外资准入限制放宽,为金融行业发展增添活力,有利于丰富金融产品供给,加速产品创新,满足投资者多样化投融资需求,优化资源配置效率。

本土金融机构机遇与挑战并存,行业持续高质量发展可期

金融业对外开放程度加深为本土金融机构同时带来了机遇和挑战。外资金融机构在混业经营、市场化机制、机构客户服务以及产品定价能力和创新等多项领域具备优势,有助国内金融机构学习其先进的专业经验和管理机制,推动我国金融机构公司治理的改善、业务模式的变革和经营效率的提升,头部券商或将受益,行业持续高质量发展可期。

3. 投资建议

金融业对外开放提速,开放力度加深,彰显监管层对金融行业稳健发展的信心。外资准入放宽,为金融行业发展增添活力,有助完善金融产品和服务供给体系,满足投资者多样化投融资需求。本土金融机构机遇与挑战并存,头部券商或将受益,行业集中度持续提升逻辑不变。个股方面,我们持续看好龙头券商投资价值,持续推荐中信证券(600030.SH) 、华泰证券(601688.SH) 。

4. 风险提示

业绩受市场波动影响大的风险。