环保行业2019中报业绩预告点评:行业整体增速或不及2018H1,监测板块增速最高

事件描述:

2019年 7月前三周, 上市公司业绩预告发布完毕。 我们覆盖的上市公司中,有 41家发布业绩预告。

事件点评:

整体增速较 2018同期或有所下降。 在我们跟踪的 77家上市公司中,其中 41家发布了业绩预告。其中净利润预期同比上升的有 19家, 占比46.34%, 其中增速不及 2018H1的有 10家(以业绩预告中枢进行比较);净利润预期同比下降的有 10家,占比 24.39%;预计 2019H1将出现亏损的有9家,占比 21.95%;另有 3家扭亏为盈,占比 7.32%。从业绩预告来看,行业整体业绩增速较 2018年同期或有所下降,行业整体经营情况未出现明显改善。

分行业来看,监测行业业绩增速最高。 分子行业来看,水务、固废行业分别仅有 2家和 5家公司发布业绩预告,行业整体业绩较为平稳。 节能、水处理行业各有 7家和 10家公司发布业绩预告,分别占其子行业跟踪公司总数的 70%和 58.82%;已发布业绩预告的公司中,分别仅有 14.29%和 30%的公司预计净利润同比上升,且上升幅度均低于 2018年同期,行业整体增速低于 2018上半年。 我们跟踪的 9家监测公司中,有 8家发布了业绩预告,均预计净利润同比上升,其中 6家业绩预告增速中枢高于 2018年同期,为2019上半年业绩增速最高的板块。

投资建议: 我们认为,当前民企再融资成本仍然较高,以工程投资建设为主的重资产环保企业项目进度仍有较大可能受到负面影响,年内业绩难超预期。下半年重资产公司融资成本可能会进一步降低,有助于提升业绩预期和板块估值水平。但目前两方面因素仍处于博弈阶段,从一季报、 上市公司公告拿单情况及中报业绩预告来看,我们认为风险略大于机遇,短期内建议投资者警惕风险。

风险提示: 政策推进不及预期,债务及融资风险,中报业绩不及预期,项目进度不及预期,二级市场整体波动风险。