传媒行业中报前瞻暨7月投资策略:板块业绩分化显着,关注高增长标的及暑期档票房表现

市场回顾:国有媒体领涨传媒板块6月中信传媒指数上涨2.26%,跑输沪深300指数3个百分点,排名第10位,涨幅居前标的以国有媒体和游戏板块标的为主。年初至今涨幅TOP10标的中国国有媒体板块标的占5位,包括人民网、中视传媒、中广天择和贵广网络。

中报预告梳理:整体业绩降幅收窄,板块分化显著上半年传媒板块业绩增速预计为-5%,降幅较2018年全年有所收窄;在71家披露半年度业绩预告的公司中,24家公司业绩预增,占比34%;21家公司业绩预减,占比30%。

分版块来看,传统媒体业绩预告增速稳健,游戏板块整体呈现正增长,营销及影视板块业绩预计下滑显著。1)平面媒体和广电板块共7家公司披露业绩预告,业绩增速均值分别为42%和36%,主要受博瑞传播、粤传媒以及电广传媒拉动。

2)游戏板块共14家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为5.78%,主要受盛迅达、冰川网络、电魂网络、宝通科技和三七互娱拉动。3)营销板块共10家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为-40%,其中麦达数字、力盛赛车、腾信股份、蓝色光标增速均超过50%。4)影视板块共17家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为-70%,其中电视剧板块预计业绩同比下滑63%、电影板块预计业绩同比下滑94%,其中视频领域稀缺龙头芒果超媒业绩预计同增27-45%。

上半年电影市场降温,关注暑期档表现1)上半年国内电影市场票房269.85亿元(含服务费口径),同比下降2.61%,其中一线城市依然保持小幅增长,低线城市观影需求下滑显著;2)从暑期档来看,部分影片具备爆款可能,关注受益票房表现的部分电影制作及发行方。

投资建议:关注高增长标的及暑期档票房表现短期内建议关注中报业绩高增长及暑期档存在爆款可能的影视公司,推荐蓝色光标、芒果超媒、光线传媒等标的;中长期建议从以下三个维度选择个股:1)细分行业龙头标的,推荐顺网科技(网吧云+云PC)、芒果超媒、视觉中国等标的;2)估值较低、业绩表现较好的游戏(三七互娱、游族网络、吉比特、昆仑万维等标的)及出版板块(推荐新经典、中南传媒等标的);3)主题继续看好广电及国有媒体融合,推荐贵广网络等标的;4)七月投资组合为顺网科技、芒果超媒、光线传媒、蓝色光标。

风险提示:宏观经济风险,流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等。