央行发布6月金融数据,新增人民币信贷1.66万亿,新增社融2.66万亿,社融存量增速反弹至10.9%,较符合我们预期。其中银行对地产融资收紧但对制造业放贷仍较谨慎,或是6月信贷同比少增0.18万亿的主要原因,此外企业部门信贷短期化现象仍较突出。
包商银行事件影响慢慢消退,预计央行对中小行流动性的支持力度或边际降低。未来结构性信贷政策仍将继续推进,考虑到大型银行普惠金融目标完成大半,下半年结构性信贷政策或将更注重民企、制造业行业。降低实体融资成本有央行货币政策和疏通利率传导机制两种主要渠道,未来或仍有降准降息的可能,但具体要视国际货币环境以及中国经济增速下行压力情况而定。利率市场化下一步可能主要通过推动银行更多地运用市场报价利率作为贷款报价的参考,帮助降低实体融资成本。
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