固定收益衍生品策略周报:国债期货能突破一季度高点吗_股票频道

方向性策略:展望后期,在经济基本面方面,预计实际经济增长有望稳中有降,但是压力不大;而通胀高点已过,预计三季度将面临显著的下行压力。经济增长弱稳定叠加通胀率回落的组合显示名义增速在三季度将会出现回落。而在经济调结构的政策背景下,只要实际经济增速和房地产投资不出现大幅下行,当前出现超预期刺激宽松信号的概率较低。因此,预计三季度利率将会出现下行,但波动幅度可能有限,当前预计10年期国债利率最多会回落到3%左右的水平;10年国开回落到3.40-3.50%左右的水平。

不过,考虑到当前国债期货的基差水平相对一季度较低,市场的情绪又较一季度稍好一些,故在利率可能下行至一季度低位的过程中,国债期货的基差再度出现大幅上行的概率比较低。因此,相对于现券来说,国债期货突破年初高点的概率会更大一些,预计三季度10年期国债期货的价格最高将可能升至99元附近。

按过去一周平均IRR计算,TS1909的理论价格范围是100.17-100.38,TF1909的理论价格范围是99.71-100.13,T1909的理论价格范围是98.24-98.99。