太阳能行业研究

事件7月 11日,国家能源局发布 2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果: 拟将 3921个合计 22.8GW 项目纳入2019年国家竞价补贴范围,其中普通光伏电站 366个合计 18.1GW,占比 79.5%,全额上网分布式项目 473个合计 565MW,占比 2.5%;自发自用、余量上网项目 3082个合计 4.1GW,占比 18%。同时,能源局给出了年内可建成并网装机容量 40~45GW 的预测指引。评论1. 指标规模符合预期,审核高效、通过率较高,结果发布时间和能源局官方装机预测指引略超预期。

本次竞价共有 4338个项目合计 24.56GW 参与申报,最终经审核纳入竞价补贴范围的规模达到 22.79GW,通过率高达 93%, 符合市场预期。且未能通过审核的项目均为申报电价超过指导价、重复申报、申报容量与消纳文件不一致、配套文件不完备等“低级错误”。

此前市场预期竞价结果发布时间为“ 7月中旬”,本次实际发布时间略超预期,能源局能够在短短 10天内完成数千个项目的资料审核工作,实属高效。此外,能源局明确给出了 2019年国内建成并网项目规模的预测指引也属首次,且规模略高于近期市场预期,将对稳定产业和资本市场预期起到积极作用。

2. 竞价机制效果显著,项目电价降幅明显,消纳成为光伏装机量发展的核心影响因素,未来将持续提高。

根据能源局披露的数据,本次竞价结果 I~III 类资源区普通电站电价较指导价平均降幅 0.072、 0.091元/kWh,分布式电站电价平均降幅 0.047~0.068元/kWh,竞价机制降低补贴强度的效果显著。首批竞价项目最终纳入补贴的项目主要集中在 III 类资源区(装机量占比 79%), I、 II 类资源区由于市场环境监测为红色或消纳能力不足等原因申报较少, 个别省因电网消纳能力有限, 或在统筹考虑风电和光伏发电平价项目的情况下没有组织申报,消纳能力已成为光伏发展核心要素。 随着“配额制”政策实施、特高压及泛在电力物联网等建设水平提升、绿证交易增加发电收益等措施的实施,预计未来我国光伏电站投资积极性和电网接入消纳能力将进一步提高。

3. 预计竞价项目年内将有较高完成率,全年装机量 40GW 上下,组件招标将陆续启动支撑产业链价格。

本次纳入补贴规模的 22.8GW 项目对应的年补贴规模约 17亿元,平均补贴强度约 7.5分/度,略高于此前预期的 5~7分/度。相对理性的申报电价(补贴强度),结合近期开始明显走低的电池组件价格,将有助于今年竞价项目在年内实现较高的并网完成率,我们预计年内应至少能够完成 15GW 以上,结合下半年待建的户用 3GW+、扶贫2~3GW、基地类项目 2~3GW、平价及无补贴分布式项目 3~4GW,下半年国内新增装机有望达到 25~30GW(其中预计 Q310GW 左右、 Q415GW+),全年 40GW 上下。随着竞价结果的落地,预计各项目业主的设备和工程招标将全面展开,产业链产品价格有望得到支撑,部分供需关系特别紧张的环节,在 Q4可能存在小幅涨价可能。

4. 竞价申报启动时间晚、 时间紧, 导致申报规模低于预期,补贴未足额用完, 预计明年情况将有明显改善。

今年因政策机制变化较大导致政策落地时间较晚,且竞价项目申报时间仓促,导致尽管多数地区电网全力配合,仍有许多省区因接入和消纳限制导致申报规模不足(而非投资积极性不足),使最终纳入补贴范围的项目对应的测算年度补贴需求仅 17亿元,未能达到财政部给予的 22.5亿元额度上限。基于今年所有项目加权平均约 0.075元/kWh 的补贴规模,若 22.5亿元补贴规模全数用完,则对应装机容量约 30GW。

本次能源局还特别指出“ 国家将在今年工作的基础上,总结经验,进一步完善工作机制,保持政策的连续性、稳定性,提早谋划、及早安排明年竞价相关工作。”我们预计明年的补贴额度和政策机制落地时间将显著早于今年,从而为明年的国内光伏建设创造更好的条件,我们预期 2020年国内新增装机规模有望上看 50GW。投资建议竞价指标高效落地令行业年内最后的不确定性得以消除,近期板块调整也基本消化 7月国内需求小真空导致的产品价格波动带来的悲观情绪,重申板块推荐:隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特玻璃、大全新能源等。

风险提示: 竞价项目建设进度不及预期,国际贸易环境恶化。