非银行金融行业6月业绩点评:权益市场反弹叠加低基数影响,6月券商业绩显著改善

1.事件

截至 7月 9日, 已有 33家上市券商披露了 2019年 6月财务数据。

2.我们的分析与判断

简单加总合并口径测算, 33家1上市券商 6月单月实现营业收入 220.08亿元,环比增加 61.57%,同比增加 48.94%;单月实现净利润合计 72.99亿元,环比增加 75.60%,同比增加 58.68%; 月末净资产合计 13356.82亿元, 环比增长 0.53%,同比增长 6.20%。

国泰君安( 601211.SH)、 海通证券( 600837.SH) 和广发证券( 000776.SZ) 的净利润居行业前三甲,分别实现净利润 9.32亿元、 8.33亿元以及 8.18亿元; 兴业证券( 601377.SH)、 中信建投( 601066.SH) 和财通证券( 601108.SH) 净利润环比涨幅居前,分别增长 18.23倍、 13.38倍和 11.40倍。

受权益市场反弹、低基数以及季末确认部分收入的共同影响,券商业绩显著改善。

6月沪深两市股票累计成交金额 8.71万亿元,环比下降 11.09%,同比增长 25.64%;

日均成交额 4586.69亿元,环比下降 6.41%,同比增长 32.25%。 两融余额小幅下滑, 6月末市场两融余额下降至 9,108.17亿元,环比减少 1.26%,同比下降 0.93%。投行业务方面, 6月股债承销规模合计 7,063.51亿元,环比增加 33.83%,同比增加 50.54%。

其中, 股权融资规模合计 1,785.01亿元,环比增加 291.93%,同比增加 23.45%; 债券承销规模合计 5,278.50亿元,环比增加 9.46%,同比增加 62.61%。 股权融资方面, IPO共计 11家,募集资金 121.03亿元,环比增加 127.41%,同比增加 31.78%;增发 11家,募集资金 850.031亿元,环比增加 152.42%,同比减少 35.02%。 投资交易业务方面, 6月上证综指上涨 2.77%, 深证成指上涨 2.86%,中债总全价指数微幅上涨 0.47%,券商投资业务收入预计改善。

3.投资建议

未来我国金融业态将会发生变化,资本市场将在金融体系中发挥更大作用,制度红利释放依然可期,券商业务空间扩容。 央行上调头部券商短融余额上限、允许其发行金融债, 通过头部券商向非银机构释放流动性,以防范流动性风险,头部券商重要性提升。 同时,融资政策的放松有助头部券商融资成本改善以及通过杠杆运营提升ROE。 行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商投资价值。个股方面,持续推荐中信证券( 600030.SH)和华泰证券( 601688.SH)。

4.风险提示

市场波动对业务影响大。