宏观周报:非农大超预期,美国经济再反弹?

主题评论: 非农大超预期,美国经济再反弹?美国 6月非农就业人口增加 22.4万,大幅高于预期的 16万,前值 7.2万。其中私人部门新增非农就业人口 19.1万人,前值为 9万人,大幅增加 10万人。失业率回升 0.1个百分点至 3.7%,这主要是由于劳动参与率上升了 0.1个百分点,由62.8%上升至 62.9%。在失业率下降的同时,美国时薪环比增速也下降至 0.2%,5月份增速为 0.4%。 这表明美国劳动力市场目前依旧强劲,同时劳动力充足,企业高薪聘请员工的情况有所缓和。

不过强劲的失业率表现不能代表美国经济依旧强劲。从历史数据来看,美国失业率并不能很好的预测美国 GDP 的走势。 因此本月非农与失业率数据的好转并不能够说明美国经济还在走强。 同时我们看到,在更早一些时候公布的美国 ADP 就业数据显示,美国 6月 ADP 就业人数新增 10.2万,远低于预期的 14万,暗示美国就业继续疲软,就业情况已到达顶峰,未来失业率可能上行。

此前美国公布的 6月 ISM 制造业 PMI 为 51.7,延续了 2019年 3月以来的持续下降趋势。非制造业 PMI 指数亦下降 1.8个百分点至 55.1,创 2017年 8月以来新低。 这些均表明美国经济放缓态势更为确认, 就业市场的短暂繁荣并不能预示着美国经济的再次走强。 不过随着非农数据的走强,市场对于美联储降息步伐的预期有所放缓。尽管目前认为今年将会降息的概率认为 100%,但对于 7月份的降息预期降温。7月降息 50bp 的预期进一步下调至 4.9%,降息 25bp 的预期提升至 95.1%。

本周大类资产走势回顾: 全球股市回暖,债券利率下行。 股市: 股市:本周全球股市回暖,上证综指上涨 1.1%。道琼斯指数上涨 1.2%; 利率:全球宽松周期开启,全球债券利率下行,中国十年期国债收益率下行( 5.49BP); 汇率: 美元指数上涨( 1.11%);人民币币值小幅微涨( 0.23%);商品: 原油价格继续下行 0.17%,最新报价 64.44美元/桶;黄金价格最新报价 1400.10美元/盎司,小幅回落 0.96%。

国内外重点事件追踪。

国内: 证监会正式发布《证券公司股权管理规定》, 明确对证券公司的分类管理安排,下调综合类证券公司的控股股东、主要股东资产规模和营业收入要求,调整了单个非金融企业实际控制证券公司股权比例的要求。 未来券商将更加分化,规模化效应将更加明显。

海外: 国际货币基金组织总裁拉加德被提名下任欧央行行长,消息公布后欧元区股市大涨、全球债市强劲攀升,市场普遍认为拉加德能顺利接任欧洲央行行长,并延续欧元区宽松货币政策。

下周重点关注。 下周重点关注中国 6月通胀、社融以及进出口数据。

风险提示: 政策不及预期, 全球经济失速下行