通信、电子周报:基本面继续保持稳定,行业有待事件催化

核心观点市场回顾:

本周市场在震荡中反弹,上证综指上涨 1.92%,创业板上涨 2.68%;申万通信指数上涨 1.68%,申万电子指数上涨 2.59%。

周报观点:

上周工信部给三大运营商和广电发放了正式的 5G 商用牌照,但 5G 板块上周在预先兑现的情况下出现了明显的回调,说明市场对 5G 板块的预期还存在明显的疑虑,尤其是在运营商对 5G 的短期投入,中长期建设目标上仍抱不确定的看法。目前看,5G 的规模建设尚未正式开启,在下半年,还有运营商招标、建成基站数量、开通 5G 服务城市、组网进度和力度等一系列可能对板块形成催化的事件和节点,这些因素如果超出预期,则对 5G 板块的估值又是提升。所以我们认为下半年我们对 5G乃至通信行业的看法是,机会将主要来自于超预期催化后的估值提升,相应的策略是逢低买入,等待催化因素出现,重点可关注中兴通讯、沪电股份、深南电路、飞荣达、东山精密等。

本周电子行业整体走势较为平稳,虽有上涨,但个股涨幅均不大,反应行业基本面变化不大。对于电子行业,我们维持之前年度策略里“局部创新突破”+“份额提升”的策略观点。首先在消费电子板块来看,智能手机的销量依然没有回暖,使得产业链上公司整体业绩承压。终端手机厂商通过在光学、指纹识别、人机交互等当面的局部创新来提正品牌销量,这一趋势带动产业链上公司进行创新突破,并且提升相应零组件的价值量,上半年华为和三星推出的折叠屏、四摄都是如此。同时我们看到,虽然当前消费电子景气不佳,但是龙头公司有望通过成本控制、新产品研发、供应链响应等优势不断提升市场份额,从而实现业绩的逆周期增长,尤其以立讯精密为代表的在一季度业绩仍保持着快速增长,也是印证我们的这一判断。同时美国政府对华为的禁运也是对国内半导体企业的整体打击,可能会倒逼国内半导体尤其是芯片企业加速研发,在芯片、滤波器、功率放大器等产品均有超预期突破的可能,届时将是对电子板块公司估值的极大提升。综上,我们对电子板块的策略是围绕龙头,静候突破,重点建议关注立讯精密等。

风险提示:市场系统风险,5G 进度低于预期,智能手机景气度持续下滑。