核心观点
分析过去,理清思路,展望未来。行业的宏观环境&商业模式成为主要影响因素,而当前宏观财政投入力度和融资环境已然边际改善,我们需要重新理解行业的商业模式,发现公司的商业模式优势或变化,从而把握成长的确定性。建议关注:
条件一:选择商业模式通顺,项目盈利确定性好的核心标的。具备以上条件的项目易于获得财政投入和融资贷款支持,财政支出&投资乘数有保障。
条件二:选择具备高成长空间的优质细分领域。
1.大固废:行业中,垃圾分类方兴未艾,设备公司的成长空间广阔。
2.再生资源:行业的模式本质是tob而非tog,对标海外典型企业,发展空间广阔。
3.水:长江流域治理的“轻资产模式”刚刚开启,将带来行业加速市场化和份额的显著变化。
4.土壤修复:我们着眼模式可行性,对于土地修复的商业价值进行更精准的测算。
5.监测:行业的布点密度增加,设备企业弹性大。
6.天然气:关注行业的气源价值。
风险提示:政策推广不及预期,融资环境改善不及预期,财政支出低于预期。
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