机械行业:中航光电

1)工程机械:根据工程机械行业协会数据,总量方面,4月挖掘机销量为 28410台,同比增长 7.0%,其中国内销量26342台,同比增长 5.2%;出口 2037台,同比增长 34.2%;1-4月国内外累计销量为 103189,同比增长 19.1%,接近 2011年同期的峰值销量。 结构方面, 4月中资品牌市占率为 63.8%,同比提升 7.1pct、环比提升 2.9ppt;日资品牌市占率为 11.1%,同比下降 3.8pct,小松、日立建机 4月挖掘机销量分别下滑 17.7%/18.6%;卡特彼勒销量同比下降 3.2%,市占率同比下降1.1ppt 至 10.5%。行业需求方面,2019年政府工作报告提出,全年将完成铁路投资 8000亿元、公路水运投资 1.8万亿元,再开工一批重大水利工程;加快川藏铁路规划建设,加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,基建投资展望向好将确保工程机械销量维持高位。日前交行首席经济学家连平接受媒体采访时亦表示,目前我国基础设施投资总额已经超过 17万亿元。我们认为,稳增长仍是短期经济工作重心,伴随着 2019年稳增长相关政策的陆续出台,工程机械板块业绩有望在 2018年的高基数的基础上持续改善。建议关注国内挖掘机一线龙头三一重工(600031.sh) 、二线龙头柳工(000528.sz) ;高空作业平台龙头浙江鼎力(603338.sh);工程机械核心零部件提供商恒立液压(601100.sh) 、艾迪精密(603638.sh) ;大型轨交装备方面建议关注中铁工业(600528.sh) 、中国中车(601766.sh) 。

2)锂电设备:前期由于市场担心新能源补行业贴低于预期从而带来新能源产业链降价压力,我们认为,一方面考虑宁德时代、比亚迪等大型锂电池生产企业扩产趋势持续,2019年与 2020年是确定性较强的锂电扩产高峰期,锂电设备产能处于相对紧张的局面,降价压力较小;此外,与 2017年、2018年上半年不同,由于锂电设备行业的持续洗牌,龙头锂电设备厂商的议价能力有所上升。尽管锂电池行业仍然面临产能结构性过剩的格局,但过剩的主要是落后的低端产能,高端产能需求仍在,优秀龙头锂电设备厂商市占率与营收规模仍伴随着锂电池行业的洗牌而快速上升。我们建议重点关注与宁德时代深度绑定并且弹性较好的先导智能 (300450.sz)、 整线龙头赢合科技 (300457.sz)和涂布设备龙头科恒股份 (300340.sz) 。

风险提示:宏观经济下行风险;固定资产投资增速放缓的风险;新能源汽车行业补贴超预期下滑;锂电池行业产能扩张不及预期。