港股策略周报:市场动能仍然强劲关注内地经济数据发布

策略观点:此前市场行情走到现在主要依赖估值扩张,市场强烈需要经济数据印证从而为持续向上动能寻找盈利方面的支撑,这也是市场当周对于内地 PMI 数据超预期反应强烈的原因。未来两周,国内 1季度经济数据将陆续发布,当前市场对于经济判断仍然较为谨慎,后续经济数据如超出市场预期,有望短期为市场向上提供进一步动能。板块方面,当周博彩行业表现强劲主要由于数据超预期从而对此前过度悲观预期进行校正,然而数据改善的持续性还有待继续观察;当周民航发展基金征收减半消息利好航空板块,后续持续性取决于客座率等数据的持续改善。当前我们仍然坚持由下至上配置思路,精选基本面扎实、后续成长性可观的标的:业绩超预期、后续成长动力仍然强劲的大消费优质标的,如物业、教育及食品饮料龙头;18年较差年报兑现,从最坏时刻逐步恢复的低估值优质标的,如电子硬件及互联网龙头。

行情回顾:恒生指数上涨 583.75点,涨幅 3.05%,收 29936.32点;恒生国企指数上涨 350.74点,涨幅 2.75%,收 11692.37点。中信港股通 29个行业中,餐饮旅游(+9.90%)、 汽车(+8.35%)、 基础化工(8.34%)板块涨幅前三,建筑 (-1.59%)、电力及公用事业(-0.67%)、电力设备(-0.58%)板块跌幅前三。

估值与盈利:恒生指数 PE 为 11.4,低于均值 0.7。恒指 PB 为 1.4,低于均值 0.1。

中信港股通行业分类下,食品饮料、传媒、纺织服装行业 PE 达到历史最高值,而医药、轻工制造、汽车、建筑、煤炭、建材板块目前为历史最低值。从 PB 方面来看,餐饮旅游、纺织服装当前值在各板块中较高,计算机、基础化工、煤炭、钢铁行业 PB 值较低,其中,纺织服装板块达到历史最高值,而计算机、电力设备、机械、通信、建筑、煤炭、基础化工板块达到历史最低值。8个行业预测 EPS 保持不变,无上调行业;13个行业 EPS 下调,下调幅度前三是电力设备及公用事业、农林牧渔、餐饮旅游。

市场情绪:恒指成交额达到 4681.47亿港元,较前一周减少 372.46亿港元。恒指上涨的同时,全市场卖空比例达 15.8%,较前一周下降 2.1百分点。板块卖空比例占前三的是餐饮旅游、国防军工、轻工制造,分别占比 24.08%、 23.16%、 18.39%。

恒生 AH 股溢价指数较前一周上涨,为 126.03。外围市场情绪方面,VIX 指数由前一周的 13.58下降至 12.82。

港股通:港股通南向资金净流出 61.2亿元,港股通北向资金净流入 44.1亿元。

其中,南向资金沪港通贡献 22.3亿元,深港通贡献 38.9亿元。港股通周度持股比例上升前三为农林牧渔、交通运输、医药,下降前三的板块分别是电力设备、机械、建筑。参照恒生港股通指数作为标配标准,港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、汽车。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。

风险提示:超预期政策,地缘政治风险,人民币大幅贬值。