电力设备与新能源行业卓越推:通威股份

本周行业观点:风光的平价之路开启,向上周期中机会确定

1、新能源汽车行业观点:1、地方政策配套支持新能源汽车推广,补贴支付改善龙头现金流。近日河南发布《关于河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知》,明确改善地方新能源汽车使用环境,尤其是在公交、环卫、物流等运营车辆上提升了刚性需求;我们预计,后续地方有望采取进一步的支持政策提升终端消费能力,从而对冲国家补贴的逐步退出。补贴发放方面,2016、2017年的金额在逐步清算,近日比亚迪逐步收到国家补贴,从而改善资金链紧张状况。2、产业链价格仍承压,寻找结构性机会。上周整体产业链价格较为平稳,短期抢装一定程度上提供了支撑;根据我们对终端的产业链调研,部分车型已经实质性涨价,三季度补贴退坡后的影响还需要对冲措施。结构性机会可以关注成本占比小的电解液、负极环节以及隔膜龙头,电解液中的溶剂EC价格仍在持续上涨,负极龙头需求较好;恩捷的隔膜市占率有望持续提升,近期与LG化学签订长期较大额度供货协议。

2、光伏行业观点:1、平价上网项目落地,行业趋势进一步明确。近日第一批风电、光伏发电平价上网项目发布:总装机规模2076万千瓦,其中光伏发电1478万千瓦,充分体现了光伏制造端性价比提升的成果。我们认为本轮龙头的扩产已经逐步在释放,后期光伏的成本还有望逐步下降,行业平价上网趋势明显,有利于带动全球的市场化需求。2、行业处于上升周期较好阶段,龙头阶段性涨价。据硅业分会数据,受供需变化影响,多晶铸锭用硅料价格持续持稳回升,后期关注部分万吨级企业复产情况及海外企业检修情况;上周通威太阳能上调多晶电池片价格0.02元/W。价格的调整充分反映了行业景气度的持续向好以及各环节供需关系变化,我们持续看好中上游环节的龙头公司。

3、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。