主要结论决定不同行业获现能力差异的因素包括:
1、客户群体: To C 业务获现能力明显好于 To B,然后 To B 业务中,客户为政府部门的获现能力最差。例如公用事业、交运、休闲服务等获现能力长期较好的行业,都是 To C 业务。
2、业务结算周期:由于工程周期较长,部分行业在工程周期前段存在明显的垫资现象,导致企业获现能力很差。以造船行业为例,船舶建造周期较长,造船业务的结算模式非常特别。通常船东收到预付款还款保函后,合同生效,船东支付 5%;第一块钢板切割支付 5%;船舶龙骨架设支付 10%;船舶下水支付10%。最后在公司顺利交船,与船东签订船舶交接协议书时,船东再将船舶建造合同剩余 70%尾款全部支付完毕。
以 A 股上市公司 2016-2018年数据为样本,建筑装饰和国防军工大类获现能力较差,交通运输和公用事业获先能力很强。值得关注的是,建筑装饰大类中装修装饰和园林工程小类获现指标连续 3年为负。国防军工中船舶制造子类获现能力持续较差。
另外, 2018年多数行业获现能力好转,但计算机、传媒、机械设备、电气设备以及轻工制造行业获现能力恶化。
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