钢铁行业周报:3月社融、信贷超预期,坚定看好板块估值提升

钢材价格回升。本周(4月8日-4月14日)螺纹钢价格上涨130元/吨,上海地区为4090元/吨。本周热卷价格上涨,上海地区上涨70元/吨至3970元/吨。本周冷轧价格持平,上海地区为4350元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区价格为4710元/吨。本周高线价格上涨,上海地区上涨130元/4270元/吨。本周中板价格上涨,上海地区上涨80元/4090元/吨。 n 社会库存正常去化。本周钢材社会库存下降87.69万吨至1424.68万吨,其中螺纹钢下降51.04万吨至767.16万吨;线材下降23.13吨至214.58吨;热卷下降10.67万吨至223.73万吨;中板下降2.82万吨至103.66万吨;冷轧下降0.03万吨至115.55万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平,矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为1740元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨2.90美元/吨至95.80美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨30元/吨为785元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降657.3万吨至1.418亿吨,日均疏港量上升13.25吨至289.83万吨。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业下跌2.29%,强于沪深300指数(下跌1.812%),社库、厂库正常去化,各品种钢材价格回升,节后行业下游需求超预期。3月PMI企稳,虽有季末反弹因素但不排除年中经济企稳,需求好转情形。信用底逐步跺实、逆周期调节升级及外围环境转暖推动板块延续中级反弹机会。看好维持行业评级为“推荐”。

本周重点推荐个股及逻辑:因2018年末大宗商品价格普跌,需求转弱及限产有所放松,年初市场对2019年钢铁行业走势表现出供给松、需求弱,价格随PMI持续下行悲观预期。但节后下游需求整体呈现良好的韧性,基建投资随积极财政反弹确定,地产施工竣工加快、一、二线销售也出现回暖,制造业中汽车对钢材需求逐步企稳回升、家电保持较好韧性、工程机械对钢材的需求则维持较高景气,总体看行业走势是“供需双强”。但我们认为行业产品价格难回去年三季度高点,未来需求在淡季存在被证伪可能性。今年内外部形势转暖、流动性较为充裕,政策加强逆周期调节、钢铁板块在前期超跌反弹后,牛市基调下走的是估值提升逻辑,低估值高分红个股更受青睐。本周3月信贷、社融数据继续大超预期,宽货币逐步向宽信用传导,市场有信心盈利底会加速到来。继续推荐低估值、高分红个股三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山等,另外也可关注特钢相关品种。

风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。