电子行业周报2019年第20周周报:业绩普涨,汽车应用成为主要驱动力之一

上周行情回顾。上周,费城半导体指数上涨4.97%,台湾电子指数下跌2.49%,申万电子指数下跌4.34%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第17。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块普遍下跌。上周电子板块中,50 家公司上涨,180 家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有大港股份(+37.23%)、康强电子(+24.43%)、*ST 宇顺(+15.22%)、晓程科技(+14.48%)、北方华创(+13.92%)。

上周行业观点。近期,IC Insights 公布了2018 年模拟IC 供应商排行榜,德州仪器以108 亿美元的销售额位居榜首,市场占有率达到了18%;ADI 位居第二,销售额为55.05 亿美元; 英飞凌名列第三,销售额为38.10 亿美元。排名前十的厂商中仅有思佳讯和瑞萨电子的销售额有所下滑。销售额增速超过20%的有ST 和Microchip,在10%至20%的有英飞凌、安森美和恩智浦,增速较大一方面是由下游汽车应用的增长所致,一方面是由并购所致。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块, 不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件板块。二是,关注国家重点扶持的细分板块,如半导体。

重点推荐公司。捷捷微电:捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商,产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列,可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看,全球的分立器件主要应用于汽车电子(40%)、工业控制(27%),我国的分立器件主要应用于网络通讯(23%)、计算机和外设(21%)。从细分行业增速来看,汽车领域增长最快,工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国,我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外, 由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断,国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力,公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品,公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET 和IGBT 产品的面市,公司的市场竞争力将进一步增强。

风险因素:宏观经济增长不及预期;技术创新,新产品替代现有产品。