新能源行业政策点评:靴子落地,2019年光伏、风电装机潮蓄势待发

事项:

国家能源局发布了《关于2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿)》、《关于报送2019年度风电、光伏发电平价上网项目名单的通知》。

国信电新观点:4月10号与4月12日国家能源局先后下发光伏平价项目与竞价项目政策意见,平价及竞价项目政策落地,随着两个时间点425平价项目及531竞价项目申报落地,预计二季度国内光伏装机潮将提前开启。此次政策意见稿光伏部分与2月份座谈会征求意见基本一致,且充分考虑企业对政策的反馈和声音,基本符合业内预期。目前,光伏国内平价项目政策及补贴竞价项目相继落地,平价项目预计二季度率先放量,竞价项目紧跟其后;同时,海外订单饱满,2019年全球光伏高增长无虞,关注业绩估值全面超预期带来的戴维斯双击,建议重点关注阳光电源、捷佳伟创、太阳能,关注林洋能源。同时,风电需求高增长叠加钢价下跌,零部件盈利弹性巨大;建议重点关注天能重工、日月股份、天顺风能、金风科技。

评论:

能源局下发2019年光伏补贴政策通知,靴子落地,装机潮蓄势待发

国信电新梳理了通知的四大亮点:

(1)市场导向:除户用和扶贫外,电站和分布式均竞争配置确定项目和电价(补贴)。

(2)量入为出:2019年项目补贴资金总量30亿元,其中,户用7.5亿元(3.5GW/一个月宽限期);22.5亿元支持竞价项目,按修正后电价由低到高全国排序,直至出清。

(3)优先消纳平价:再次明确平价项目优先,竞价补贴项目随后;严格预警管理,电力送出消纳条件为前提,土地或场地落实。

(4)明确建设期限:2019年补贴支持项目,需要在2019年内并网,未达到则并网最多延迟两个季度且每季度电价降低1分/KWh。

国信电新观点:

靴子落地,基本符合预期。此次政策意见稿光伏部分与2月份座谈会征求意见基本一致,且充分考虑企业对政策的反馈和声音,基本符合业内预期。2019光伏价格政策尚未发布,仍将采用报价修正排序,政策中强调不同资源区以及电站、分布式不同修正值,使各地区各类项目的经济性和竞争力,虽电价政策还未出来,但定价及竞价机制与2月份座谈会草稿一致。

配合4月10号平价项目政策先行出台,行业装机有望超预期。2019年4月10日平价政策最大的亮点在于,划清理顺了2019年平价项目与非平价项目的申报顺序。在此政策发布之前,行业内始终存在一种套利预期,即运营商或开发商可以将已经平价的项目拿来用作竞价项目,这样会导致行业内平价的项目与需要补贴的非平价项目撞车,而“平价先行”政策将大幅减少撞车现象,极大降低行业的套利预期,国内平价项目及竞价项目装机量均有望大幅度上调。

电网消纳提出更高要求,竞价规模将由小到大排序。此次文件中要求严格落实电力送出和消纳条件,并要求各电网企业对所在省级区域风电、光伏发电新增建设规模的消纳条件进行测算论证,做好新建风电、光伏发电项目电力送出工程的衔接并落实消纳方案,优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。国家电网在2019年安全生产工作会议中指出,要在2019年弃风弃光率将控制在5%以内,提前一年完成5%的目标。同时,文件要求修正后上网电价相同的项目根据各项目装机容量从小到大排序,直至入选项目补贴总额达到国家确定的当年新增项目补贴总额限额为止,这就意味着分布式较集中式更容易获得补贴。而全国范围内集中式多集中于低消纳区,对电网要求压力较高,分布式多集中于中东部高消纳地区,侧面反映国家对电网消纳的重视,消纳能力在2019年或被广泛提及关注。综合以上两点,在电网消纳要求及限制下,平价项目与竞价项目将更集中于对消纳能力的竞争,消纳保障的要求也将打消市场普遍担心平价项目申报后可以延缓建设的担忧。

综上,对22.5亿竞价项目做敏感性分析:除去户用、扶贫等,在每瓦补贴4.5分到5.5分之间,发电小时数在1200-1250小时之间的假设下,2019年22.5亿的竞价项目装机将保持在32.73-41.67GW水平之间。