汽车上游资源(钴锂锰镍铟)行业周报:左侧布局钴板块,右侧配置稀土

缅甸矿进口受阻,中重稀土价格上涨,建议配置稀土板块;钴价加速探底,靠近历史底部,建议左侧布局龙头企业。相关标的:五矿稀土、广晟有色、寒锐钴业、华友钴业。

行业点评

稀土:缅甸矿停止进口临近,镝铽产品继续上行。本周稀土价格分化,据亚洲金属网报价,氧化镝/氧化铽价格分别上涨3.88%/1.34%至134/301.5万元/吨,氧化镨钕价格则下跌2.38%至28.75万元/吨。镨钕供应充裕,且受到莱纳斯进口稀土的冲击,叠加需求无明显改善,国内市场严重供大于求,价格依旧未能止跌;中重稀土方面,缅甸矿停止进口预期持续发酵,且化工原材料已经停止出口叠加下游库存的消耗带来需求端的支撑,镝铽产品价格持续走高。缅甸矿进口时间仅剩两个月,供给端收缩预计将持续支撑镝铽产品上行,上调板块至买入评级,相关标的:五矿稀土、广晟有色。

钴:价格加速探底,左侧布局龙头。本周MB标准级钴报价13.90(-0.80)-14.85(-0.65)美元/磅,合金钴报价14.00(-0.60)-14.70(-1.05)美元/磅。据上海有色网报价,本周国内硫酸钴价格下跌11.57%至5.35万/吨,四氧化三钴价格下跌6.34%至19.2万/吨,电解钴价格下跌2.24%至28.35万/吨。从原料端来看,粗制氢氧化钴的价格已跌至9美元/磅,下行空间相对有限;从钴盐供应端来看,冶炼厂利润率较高,开工率维持6成左右,目前处于加快出货速度的阶段;从下游需求端来看,观望气氛浓厚,库存水平维持1-2周。我们预计,Q2国内钴价完成探底,2020年上半年钴价将重新上涨。维持板块买入评级,相关标的:寒锐钴业、华友钴业。

黄金:美联储下周可能公布结束缩表细节,金价或继续上涨。本周伦敦金价震荡上涨0.28%至1301.96美元/盎司。受美国非农数据低于预期以及英国无协议脱欧事件的影响,黄金价格上半周震荡走高。但随着无协议脱欧在周四受到英国议会封杀,避险情绪降温,黄金价格冲高回落。下周美联储将公布3月利率决议,考虑美国经济增长放缓以及2月非农数据带来降息概率的上升,我们认为美联储可能会公布结束缩表的细节。继续看好金价上涨,看空美国经济,维持黄金板块的买入评级,推荐标的:山东黄金。

锂:价格缓慢走低。据亚洲金属网,本周电池级碳酸锂单价持平于7.55万元/吨,工业级碳酸锂单价下降至6.55万元/吨,氢氧化锂价格持平于9.55万元/吨。国内五矿盐湖产量和赣锋1.75万吨碳酸锂产能逐渐爬坡,超过需求增速,碳酸锂价格开始缓慢下行。中期来看,锂矿山利润仍足够丰厚,价格见底有待至2020年。下调板块至中性评级。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行;经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。