汽车上游资源(钴锂锰镍铟)行业研究:美加息结束利好金价上涨

投资建议

美联储正式确认2019年不再加息,建议配置黄金板块;新能源汽车补贴政策或临近发布,板块风险偏好受提振,建议配置钴锂板块。相关标的:山东黄金、寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业。

行业点评

黄金:美联储议息会议点阵图预示2019年不再加息,9月份停止缩表,加息周期或已结束。受美联储议息会议放“鸽”的刺激,本周伦敦金价上涨0.86%至1314.16美元/盎司。2019年点阵图从加息2次下调至加息0次,2020年仅加息一次,同时美联储宣布自5月开始每月缩表规模由300亿美元降至150亿美元,并在9月底停止缩表。美联储承认经济较2018年四季度的稳固增长开始放缓,居民消费与商业投资增速都在一季度有所回落。美联储也将对2019年和2020年经济增速的预期分别从2.3%和2%降至2.1%和1.9%。我们认为,本次会议确认了加息周期的结束。我们继续看空美国经济,看好金价上涨,维持黄金板块的买入评级,推荐标的:山东黄金。

稀土:稀土指标减少,缅甸矿停止进口持续发酵,镝铽产品价格继续上行。本周稀土价格分化,据亚洲金属网报价,氧化镝/氧化铽价格分别上涨5.22%/1.33%至141/305.5万元/吨,氧化镨钕价格则下跌0.70%至28.55万元/吨。工信部发布2019年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划,指标数量约为2018年全年指标的50%。缅甸矿禁止进口事件持续发酵,镝铽价格继续上涨,维持板块买入评级,相关标的:广晟有色。

钴:价格靠近历史底部,左侧布局龙头。本周MB标准级钴报价13.30(-0.60)-14.20(-0.65)美元/磅,合金级钴报价13.50(-0.50)-14.50(-0.20)美元/磅。据上海有色网报价,本周国内硫酸钴价格下跌10.28%至4.8万/吨,四氧化三钴价格下跌6.25%至18万/吨,电解钴价格下跌5.82%至26.7万/吨。刚果政府同意暂缓执行精矿出口的封禁令,直到电力等相关能源配套实施改善,同时含量过低或不符合规定出口的精矿产品要严格把关。我们维持2019Q2国内钴价完成探底,2020年上半年钴价将重新上涨的判断。板块方面,近期新能源汽车补贴政策的发布,或提振全板块的风险偏好。维持板块买入评级,相关标的:寒锐钴业、华友钴业。

锂:供给过剩,锂盐价格料将下行。据亚洲金属网,本周电池级碳酸锂单价持平于7.55万元/吨,工业级碳酸锂单价持平于6.55万元/吨,氢氧化锂价格持平于9.55万元/吨。从供给端来看,国内五矿盐湖产量和赣锋1.75万吨碳酸锂产能逐渐爬坡,供给加速释放;从需求端来看,下游备货仍以按需采购为主,消耗量有限。总体而言,供给增速超过需求增速,碳酸锂价格料将下行。且中期来看,锂矿山利润仍足够丰厚,价格见底有待至2020年。板块方面,近期新能源汽车补贴政策的发布,或提振全板块的风险偏好。维持板块中性评级,相关标的:天齐锂业。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行;

经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。