核心观点:新兴市场分化显著,消费板块走势强劲
总体来看,上周(3月25日至3月31日)全球股市涨跌参半,不同市场之间略有分化,其中发达市场表现好于新兴市场。我们跟踪的19个主要市场指数有10个指数上涨,全球一级行业上涨居多。其中工业和非日常消费品行业领涨,单周涨幅均为1.2%。日常消费品行业涨幅次之,周涨幅为1.0%。3月28日至29日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商,双方讨论了协议有关文本,并取得新的进展。3月29日,3个月和10年期美债收益率曲线结束倒挂,美债收益率普涨,受上述消息影响,三大股指全线收涨。上周港股走势微弱。虽然年初至今全球股市共振上行已走出一波反弹行情,但从近期已公布的一些基本面数据来看,欧美等主要发达市场经济后期或存在较大的下行压力,我们认为海外经济放缓将是今年全球权益市场一个较大的风险点,未来全球市场(尤其是欧美等发达市场)权益资产价格走势或存在较大的波动性。
全球:新兴市场分化显著,消费板块走势强劲
总体来看,上周(3月25日至3月31日)全球股市涨跌参半,不同市场之间有所分化,其中发达市场表现好于新兴市场。从近期已公布的一些基本面数据来看,欧美等主要发达市场经济后期或存在较大的下行压力,市场对美国经济增长前景存在忧虑。
美股:贸易乐观情绪推动,三大股指全线收涨
贸易乐观情绪推动,三大股指全线收涨。3月28日至29日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商,双方讨论了协议有关文本,并取得新的进展。3月29日,3个月和10年期美债收益率曲线结束倒挂,美债收益率普涨,受上述消息提振,三大股指全线收涨,上周纳斯达克指数、道琼斯工业指数和标普500指数分别上涨1.1%、1.7%和1.2%。从趋势上看,美股当前依然处于向上修复的通道之中。
港股:港股走势微弱,地产建筑行业表现最佳
上周港股走势微弱,恒生指数和恒生中国企业指数均收跌。恒生指数单周小幅下跌0.2%,恒生中国企业指数单周下跌1.2%。从变化趋势来看,今年1月份以来,港股整体呈V型反弹态势,当前点位基本处于2017年以来中枢水平。
AH股:AH股溢价率小幅上涨,建筑材料行业溢价率涨幅居前
上周AH股溢价率小幅上涨,截止上周五,AH溢价指数收盘价为124.88,环比小幅上涨0.7%,2018年11月初以来恒生AH股溢价指数在底部持续横盘震荡,目前处于2017年以来中枢水平。
分行业看,截止上周五,建筑材料、通信和传媒行业平均溢价率居前,分别为2.4、1.9和1.8,房地产和银行行业最低,分别为0.3和0.2。从近四周变化幅度来看,通信和传媒行业溢价率涨幅居前,分别上升0.56和0.30,房地产和银行行业溢价率下滑较多,分别回落0.03和0.02。
风险提示:经济增长不及预期,基本面出现严重恶化