汽车上游资源(钴锂锰镍铟)行业研究:海外钴价上涨,板块迎抢装行情

投资建议

海外钴价上涨,叠加抢装效应,推荐钴板块;3月PMI超预期或驱动周期行情,推荐基本金属板块。相关标的:寒锐钴业、华友钴业、中国铝业、紫金矿业、驰宏锌锗。

行业点评

钴:海外钴价上涨,板块迎来抢装行情。本周MB标准级钴价13.75(+0.45)-14.40(+0.20)美元/磅,合金级钴价13.90(+0.40)-14.80(+0.30)美元/磅。据上海有色网报价,本周国内硫酸钴价格下跌4.17%至4.6万/吨,四氧化三钴价格下跌2.78%至17.5万/吨,电解钴价格上涨1.50%至27.1万/吨。海外贸易商补库带动价格上行,涨价空间看10%-15%,带动国内看涨情绪,但考虑到短期原料供应仍较为充裕,国内钴涨价幅度或略低于海外,持续时间预计1-1.5个月。板块方面,由于电动车进入过渡期抢装季,近期市场风险偏好较高,且涨价品种稀缺,板块有望迎来“抢装行情”。维持板块买入评级,相关标的:寒锐钴业、华友钴业。

基本金属:涨跌互现,PMI超预期或驱动周期行情。本周锌上涨3.32%至2.26万元/吨。国内增值税下调、美联储暂缓加息,叠加4-5月炼厂检修等因素导致锌价走高。3月综合PMI产出指数环比+1.6至54.0,制造业和非制造业PMI均有所回升。除季节性因素外,宽松政策导致需求回升。其中建筑景气度上升明显,政策加码有望带动基建投资持续回暖,料将有效支撑基本金属价格。维持板块买入评级,推荐标的:紫金矿业、中国铝业、驰宏锌锗等。

黄金:美元指数强势导致金价下挫。本周伦敦金价下跌1.62%至1291.91美元/盎司。美元指数突破97关口创近三周高点导致金价受挫。美国第四季度实际GDP年化季率终值为2.2%,低于前值2.6%和预期2.4%,美国经济增长的放缓可能使得美联储提前进入降息周期。我们继续看空美国经济,看好金价上涨,维持黄金板块的买入评级。

稀土:镨钕价格暂时企稳,镝铽价格持续上涨。本周稀土价格分化,据亚洲金属网报价,氧化镝/氧化铽价格分别上涨3.55%/1.31%至146/309.5万元/吨,氧化镨钕价格持平于28.55万元/吨。镨钕受成本支撑上游出货意愿降低,价格暂时企稳;腾冲政府按既定方案全面叫停所有稀土原材料出口,且下游磁材订单增加造成需求边际改善较大,预计镝铽产品价格还将继续上行。维持板块买入评级。

锂:短期供需齐改善,中期依旧供给过剩。据亚洲金属网,本周电池级碳酸锂单价上涨1.32%至7.65万元/吨,工业级碳酸锂单价持平于6.55万元/吨,氢氧化锂价格持平于9.55万元/吨。4月份,由于国内某大厂检修,供给下降,价格预计将继续持平。中期来看,国内五矿盐湖产量和赣锋1.75万吨碳酸锂产能逐渐爬坡,且锂矿山利润仍足够丰厚,价格见底有待至2020年。维持板块中性评级。

风险提示

供给过剩加剧风险;新能源汽车产销量不及预期的风险。