策略点评报告:经济曙光隐现,资金入场暂缓

本周观点概述:场外增量资金入场趋势出现暂缓,市场资金规模维持在前期高位附近小幅震荡,后续行情高度仍将取决于资金是否恢复持续流入。估值分布继续小幅向右移动,集中度稍低于2012年底部,整体位于偏集中的底部状态。市场资金分布集中度小幅上升,分板块来看,成长与消费板块成交占比上升,而金融和周期的成交占比均有所下行,市场资金分布维持分散状态,我们上周提示的资金流向消费的趋势得到验证,后续潜在上行空间依然较足。另外成长行业的阶段性过热状况缓和后,可继续关注电子与通信行业的机会。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数上涨,收119.65;国内重要生产资料价格指数上涨,收95.57。移动平均短期无风险利率上涨,收3.25%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步上升。十大城市商品房移动平均成交面积增加;6大发电集团日均耗煤上涨。

政策面跟踪:政策端的红利还继续释放的空间。促进消费的相关政策落地以及减税方面个税与即将落地的增值税改革所释放的红利将会对消费增速形成支撑。上周市场对货币政策的预期较高,虽然周末未能确认,但在目前经济复苏还未明朗的情况下,稳增长的政策需求较高的环境还将持续,货币政策也将会持续发力,不论是货币供应端还是利率端都会有利于权益市场。海外方面,中美第八轮贸易谈判在北京结束之后,中美双方的声明都在强调进展,潜在的贸易协议有望进一步修复市场风险偏好。

资本市场跟踪:上周A股市场表现分化,上证综指、深证成指与创业扳指分别下跌0.43%、上涨0.28%与下跌0.02%。行业方面,综合、休闲服务与计算机位列涨幅前三,家用电器、农林牧渔与银行位列跌幅前三。

国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场表现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别上涨1.67%、上涨1.13%与上涨1.20%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨0.99%、上涨1.42%与上涨1.53%。港股方面,恒生指数上周跌幅为0.21%。

未来一周展望:随着国家减税降费政策在4月之后的快速落地,经济基本面有望逐渐摆脱前期的下滑趋势。海外方面中美双方在北京的贸易谈判过后均再次强调进展,内外部环境的改善有望继续对短期市场形成支撑。结构上,关注成长方面的电子与通信,以及近期消费在业绩释放期以及房地产销售回暖的背景下存在阶段性的机会。