3月海外宏观动态点评:美联储鸽声嘹亮,第一任务仍是保经济

美联储公布三月FOMC会议纪要,暂不加息,点阵图预计今年暂不加息且2020年加息一次,强调目前无需降息,决定9月末停止缩表,年底将在3.5万亿规模,下调今明两年GDP增速和PEC通胀预期。提高美国劳动参与率,以改变现状来支持经济增长。纪要公布后,美股收跌,美元、英镑下跌,10年期美债收益率大跌8个基点,至14个月低位。美国原油库存意外大降,美油上涨。

全球经济放缓的形势下,且美国CPI上涨缓慢,较难形成加息基础,因此3月不加息在预期内。今年看来,经济增长之势较小,因此无须用加息来抑制过热经济或CPI。

货币政策相对鸽派,给了经济一个相对宽松的环境,2月美国非农远不及预期,因此美联储希望通过提高劳动力参与率来提振经济。可见,在美联储规划中,经济增长仍是首要任务。

纪要公布后,显示今年或不加息,明年加息一次,且9月结束缩表,比上次会议更为鸽派,但显示对经济的担忧拉低了美元和美股的走势,同时避险和宽松预期使得资金涌入美债和黄金。美油虽然大涨,但经济前景欠佳可能压制油价上涨,预计油价上涨势头难以像去年迅猛。

美国退出紧缩,使得对于外部、尤其是新兴市场的压力减弱,而本国债券也更有吸引力。

风险提示:美联储货币政策超预期,美国经济发展超预期,美债收益率下行不达预期。