银行行业:常熟银行

本周行业观点

银行业观点:银保监会于近日印发了《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》,《通知》围绕切实增加银行信贷在小微企业融资总量中的比重、带动小微企业融资成本整体下降的指导思想,在信贷投放方面提出以下目标:对普惠型小微企业贷款,全年要实现“贷款增速不低于各项贷款增速、贷款户数不低于上年同期”的“两增”目标。《通知》还明确了督促银行深化专业机制建设,优化信贷服务技术和方式,进一步研究完善监管政策等政策要求。

与2018年的29号文相同,48号文继续要求强化完成对普惠型小微企业“两增两控”的目标,同时也要求对全口径小微企业贷款做统计监测。但在“两增”上,48号文要求综合考虑全年经济走势和小微企业生产周期,统筹安排每月、每季度节奏,避免各月度出现较大波动;在“两控”上,明确要求力争保持普惠型小微企业贷款不良率不高于各项贷款不良率的3个百分点以内。

对于行业的影响来看,由于48号文在普惠型小微企业贷款增速上,明确要求19年大行这一信贷增速需达到30%以上;中小型银行若满足一定考核要求,可以享受适当宽松的考核指标。由于大型距离这一要求相对较远,受这一政策指导的影响更大。对于小微贷款占比高、定价较合理的中小银行而言,达到考核要求并不困难。建议关注零售贷款比重较高的中小银行。

2018年初以来,监管层对于解决小微企业融资难融资贵的问题态度坚决,在经济下行压力未出现明显好转之前,政策或有较强的延续性,市场对银行资产质量的担忧将有所缓解。当前上市银行PB(LF)为0.89倍,PE(TTM)为6.8倍,处于历史较低水平,估值水平有望继续修复。