每日复盘:调整更为明确

创业板领跌大市,市场阶段调整信号更为明确

今日两市震荡下跌,大盘蓝筹相对强势,上证指数一度翻红,而前期强势板块调整带领创业板指一路走低。截至收盘,上证综指下跌1.09%,收于3036.95点;深圳成指下跌2.53%,收于9592.06点;创业板指大跌4.49%,收于1693.86点。两市合计成交10512亿元,环比缩量近千亿。 行业方面,地产、银行小有涨幅,食品饮料、非银抗跌,农林牧渔、计算机、通信、电子等大跌4个点以上。热点概念方面,养猪养鸡、边缘计算、云计算等纷纷大跌,工业大麻、创投指数、稀土指数等少数概念上涨。

重要信息上,中国移动公布2019年普缆集采结果,整体采购规模稍微缩水,但中标企业数量和总价大幅缩水。中标企业数量从17家下降至13家,去年占据大份额的光纤光缆五大家虽然今年都入围但份额上却出现较大变化,今年平均报价下降了近47%。

昨日我们提示大盘关键点位阻力在前以及两会结束窗口期可能会加大短期市场波动。波动渐成常态下,此前非常强势的创业板出现大跌,意味着始于上周五的调整更为明确,而调整过程中往往有个波及范围扩大的过程。

创业板难逃调整,以及创业板回落意味着第一阶段行情结束。1)昨日创业板一度创下1789的盘中新高,但是随后快速回落,尽管尾盘再度小有拉升,可谓继上周五上证综指兵临3100调整的翻版。2)2019年以来的上涨行情并非基于盈利面的改善或提升,而是经济改善预期下的估值修复。流动性对股价的简单推升毕竟有限度分阶段,本次创业板的调整意味着今年行情的第一次调整已经大范围展开,即第一阶段的行情告一段落。

二是调整下行空间可能比预期的小一些。1)当下调整为短期快速上涨后的利好兑现,A股2019年上涨逻辑依然清晰:经济面可控、政策面呵护、流动性支持。2)调整过程中,大盘蓝筹或能发挥底部支撑作用,今日金融蓝筹抗跌可见一斑,但调整尚未结束,两会窗口期的过去仍将是一个考验。3)上证成交在2月25日显著放大跨越年线呈牛熊分界之意味,彼时点位区间在2800-2900。

投资策略:波动性增大阶段加强风险对冲,等待下一阶段行情展开

市场短期上涨过快后开始调整,在经济面可控、政策面呵护、流动性支持等长线逻辑下,A股有望在波动中展开下一阶段行情。

调整阶段需要加强风险对冲,仓位灵活可变,结构偏向防御。在下一阶段行情中重新加大高弹性的科技成长股配置,3-4月份的财报季内,优选个股及行业,以利空出尽、底部反转和超预期为重要内容。

风险提示:经济下行超预期、中美谈判不确定性。