银行业周报:房贷利率下调,宽信用持续进行

行业动态

央行:2月份M2同比增长8%,社融同比增长10.1%

郭树清:要求大型银行对小微企业贷款要增长30%以上

银保监会:截至1月末银行业总资产为265万亿元同比增长6.9%

银行业:深圳、杭州等地多家银行陆续下调房贷利率

公司动态

平安银行:科技赋能零售转型ROE仍有待提升

东莞银行:冲刺IPO2018年净利润净增16%

工商银行:拟新增发行总额不超过1100亿元人民币的合格二级资本工具

行情回顾

截至2019年3月8日,沪深300指数下跌-2.46%,同期银行业指数(中信)较上周下跌-4.74%,银行业指数跑输沪深300指数2.29个百分点。

投资策略

2019年银行业基本投资逻辑如下:(1)稳字当头、宽货币走向宽信用。经济下行周期银行风险偏好降低,信贷向地方政府和房地产的流通渠道遭限制后,呈现宽货币紧信用格局。一方面银行间市场利率不断走低,另一方面M2和社融纷纷创下历史新低。随着央行多次降准和积极的财政政策,2019年信用紧缩有望缓解;(2)量稳价降,行业景气度略有下行。2018年四季度非金融企业及其他部门贷款加权平均利率5.63%,同比下降0.11个百分点。2019年贷款利息下行使息差承压,但资产规模收缩接近尾声;(3)2019年监管对不良确认的严要求没变、企业利润向下走的趋势没变,因此银行资产质量稳中有忧。行业内部的分化也会持续,即强者恒强、优者恒优。(4)我们预计2019年银行整体业绩和资产质量都将略逊与2018年,估值进一步提升空间有限,给予2019年银行行业“中性”的评级。

风险提示

经济增速超预期下滑监管政策的不确定性系统性金融风险。