国信证券专题报告:两会政府经济目标审视

主要结论

我们认为,2019年政府工作的首要目标是确保GDP增速运行在6%-6.5%区间。而目前政府的预案主要是从减税降费方面入手,对传统的基建、房地产刺激依赖不多。

同时,此次政府报告首提“妥善解决融资平台到期债务”,我们预计2019年融资平台债券违约风险仍较低。

然后从各省市2019年增速目标设定来看,2019年重庆地区GDP增速目标继续大幅下调,关注当地经济增速下滑的风险。

关于地方政府债务的措辞

和2018年类似,今年的政府工作报告对地方政府债务风险着墨较少,我们估计地方政府债务仍是延续此前的“开正面、堵偏门”思路。报告第二部分和第三部分提到地方政府债务风险又两处:

(1)防范化解重大风险要强化底线思维,坚持结构性去杠杆,防范金融市场异常波动,稳妥处理地方政府债务风险,防控输入性风险。

(2)今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元,比去年增加8000亿元,为重点项目建设提供资金支持,也为更好防范化解地方政府债务风险创造条件。合理扩大专项债券使用范围。继续发行一定数量的地方政府置换债券,减轻地方利息负担。鼓励采取市场化方式,妥善解决融资平台到期债务问题,不能搞“半拉子”工程。

值得一提的是,此次政府报告首提了“妥善解决融资平台到期债务”。