基础化工行业周报:油价持续上扬,天胶、pa6、钛白粉积极拉涨

石化:1季度OPEC+联合减产支撑油价:OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日,或超过全球消费量的1%,委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。从目前数据看,1季度OPEC完成80万桶的减产目标难度不大。预计OPEC+的减产将在2019年的2至3月开始真正显示效果,将推动油价进一步反弹。同时需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

天然气:供应保障总体平稳有序,LNG价格平稳:今年天然气供需格局大幅改善,三桶油保供能力提升明显,近期陕京天然气管网系统已累计接入中国石化、中国海油天津互联互通进气资源2.6亿立方米,有效缓解了冬季天然气供需矛盾。节后极端天气再现概率较低,随着进口LNG增加加快,国内LNG涨价空间有限。建议关注LNG相关标的(新奥股份、广汇能源)。

周期品:环保形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2018年中行业ROE升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注工业杀菌剂龙头(百傲化学)、农药(广信股份、中旗股份、利尔化学)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)、合成樟脑(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)、改性塑料(国恩股份)等。

化工行业重点动态更新:

OPEC减产行动稳步推进,原油价格持续上扬:美国原油产量刷新历史最高记录,加之炼油厂季节性检修,美国原油库存连续五周增长至2017年10月份以来最高水平,美国能源信息署数据显示,截止2月15日当周,美国原油库存量4.54512亿桶,比前一周增长367万桶。美国石油在线钻塔减少,通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止2月22日的一周,美国在线钻探油井数量853座,比前周减少4座;比去年同期增加54座。欧佩克加强减产协议履行率,受到美国制裁的伊朗和委内瑞拉也非自愿性减产,油轮追踪数据机构Kpler公布的数据显示,2月上半月沙特阿拉伯的原油船运量日均620万桶,比1月份日均减少130万桶。加之中美贸易谈判的积极前景改善市场情绪为油价提供支撑,国际油价持续上扬。

天胶价格上涨,市场供应紧缺预期推升:本周国内天然橡胶市场报盘大幅上涨,国内天胶(全乳胶)市场价格11788元/吨,较上周末同期价格上涨4.58%,较上月同期价格上涨4.78%。天然橡胶季节性停割,供应减少推动泰国原料价格整体处于上行走势,橡胶三国理事会(ITRC)通过缩减出口20-30万吨等措施,推升市场供应紧缺预期,叠加内盘期货多数收涨等,对胶价存在一定支撑。

钛白粉涨价基本坐实,钛矿存在上涨预期:上周开始在国外市场涨价的刺激下,龙蟒佰利联打响2019涨价第一枪到现在国内陆陆续续几十家钛白粉企业已经基本上都全部宣布涨价500-600元不等。部分经销商以及大部分下游手里库存较低,存在补库需求,此轮涨价基本上已经坐实。在钛白粉涨价的联动作用下高品味钛矿以及金红石都存在比较高的上涨预期,高品味钛矿继续维持供不应求的状态,在本周市场上流传莫桑比克钛矿即将宣布涨价20美金,且其余几家矿商可能也要进行跟涨。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为液氯、二乙醇胺、丁酮、天然橡胶、DMF,跌幅前五分别为VB2、纯苯-液化气、季戊四醇、VA、磷酸二铵DAP。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。