计算机行业深度报告:资本市场IT行业,长期成长空间广阔,景气度迎拐点

报告摘要:

资本市场IT的长 期成长驱动力来自四个方面:第一,直接融资发展促进资本市场扩容,资管规模扩大,行业整体收入增加,带动IT 支出增加。第二,由于我国金融行业处于发展初期,金融体系也在不断完善中,政策的变动频率远高于其他行业,而几乎任何一次变动都将带来系统更新或改造需求,这就可以从存量客户中获得源源不断的增量收入。第三,经过近三十年的发展,证券、基金等非银机构的企业规模逐渐扩大,开始面临沉淀的经营数据无法充分挖掘、相似业务面临同质化竞争等问题,因此其IT 需求由“满足业务需求” 向“满足管理需求”、“满足个性化需求”升级,客户数据分析、产品匹配推送、个性化服务等新需求不断迭代驱动增量市场出现,IT 由成本中心转变为利润中心。第四,随着技术的发展,IT 类产品本身具有不断升级迭代的属性,目前云计算、大数据、人工智能等前沿技术应用濒临爆发。

多因素驱动资本市场变革,“送水工”优先受益。多重政策催化,资本市场IT 景气度迎来拐点。资管新规:重构“大资管”业态,系统建设市场空间超14 亿元。沪伦通:落地在即,系统建设市场空间约3 亿。科创板:有望年内落地,系统改造先行。三方接入:重启券商交易系统直连,私募IT 建设空间有望打开。券商结算常规化:将催生券商结算系统和IT 系统需求,市场空间超亿元。

投资建议:资本市场IT 行业长期成长空间广阔,短期景气度迎拐点, 行业竞争格局清晰,龙头将充分享受行业红利。强烈推荐恒生电子、东方财富;推荐赢时胜、顶点软件、同花顺;建议关注金证股份。

风险提示:监管政策的不确定性、业务进展不及预期。