本周大盘和轻工板块均上涨。本周,上证综指上涨0.22%,轻工制造指数上涨0.47%,跑赢上证综指0.25%,在申万28个版块中排名第7。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:包装印刷Ⅱ(+2.36%)、家用轻工Ⅱ(+0.06%)、造纸Ⅱ(-0.88%)。上周板块成交量下降466.44万手,周环比-12.92%。个股方面,顺灏股份(+60.91%)、裕同科技(+12.54%)、美克家居(+11.84%)涨幅靠前;金洲慈航(-14.8%)、ST 升达(-9.05%)、跨境通(-5.76%)跌幅靠前。
家用轻工:房地产方面,2018年Q4全国106城市各用途地价环比、同比增速均有所放缓,其中北京、上海等10个热点城市住宅地价同比环比均回落,虽然12月多地房地产出现边际放松的政策信号,但严控趋势尚未扭转,仍需进一步观察后续政策动向。家具板块短期依旧面临竞争加剧、需求滑坡的调整,但行业结构优化加速,龙头企业或与行业整体出现分化。
行业动态方面,居然之家借壳武汉中商公告资产重组预案,交易对价为363-383亿元,公告前武汉中商总市值约15亿元。截至2018年底,居然之家门店数量284家,2018年1-10月营收70亿元,借壳上市将助居然之家获得更大资本优势,扩张速度或加快,绑定居然之家共同建设“零压战略联盟”的【梦百合】将受益于居然之家的渠道扩张。短期看原材料持续低位盈利能力强,2019Q1受去年低基数影响将有亮眼表现;中长期优质产品奠定发展基石,内销换血改革有望放量,贸易战缓和消除外销疑虑,产能持续扩增保障供货能力,长期发展无虑。本周Q4基金持仓公布,轻工板块减仓态度明显,但仍青睐防御性龙头,推荐重点关注黄金珠宝及必选消费板块。珠宝首饰:截至01月25日,中国黄金投资金条价格298.1元/克,与上周基本持平,仍处于相对高位,全球经济疲弱带来的避险需求使金价有望继续在高位维持,推荐关注黄金珠宝占比较高的龙头公司【老凤祥】【周大生】。必选消费:本周国家统计局公布2018年全年消费及社零数据。日用品类同比+13.7%,经济增长承压下日用品抗周期属性凸显。日用品消费受经济扰动较小,全年社零增速领跑全品类,穿越周期,风险抵御性强,轻工板块建议关注【中顺洁柔】;包装造纸:外废第三批核准量仅6万吨,收紧趋势不改但边际影响或不及18年,废纸、木浆近期价格均表现平稳。越南有关部门近日表示要严格管控投资越南木材业的外企,未来纸企前往越南设厂生产木浆的门槛或提高,推荐关注实施林纸一体化较早的【太阳纸业】。【裕同科技】上修业绩预告,归母净利润由8.39亿元-9.78亿元修正为9.32亿元-9.78亿元,同比增长0%-5%,公司业务结构持续优化,对3C 客户依赖度降低,同时19年包装纸供需关系或继续弱化,收入和利润端都有望得到修复。
推荐关注各细分板块龙头:家具板块看好PE 处于底部,EPS 企稳的底部龙头企业。贸易战短期缓和,推荐中高端软体品类,重点推荐短期盈利弹性大、中长期内销放量转型OBM 的【梦百合】;同时建议关注抓住舒适性需求,功能沙发供应链护城河明显的软体龙头【敏华控股】;估值处于底部的【顾家家居】;防御性首推黄金珠宝敞口较大的珠宝龙头【周大生】、【老凤祥】;推荐关注传统业务扎实,拓展办公与精品文创的【晨光文具】,生活用纸成长性强,短期成本下行利好,长期扩品类有序进行的【中顺洁柔】。定制版块积极关注地产下行周期抓住整装机遇,联合家装公司整合产业链的【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。包装板块关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】;和客户持续多元化的【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高,盈利能力较强的【太阳纸业】。
风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑
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