推动险资入市积极发挥“压舱石”作用

日前，银保监会表示鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划，化解股票质押流动性风险。支持保险公司开展价值投资、长期投资，研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。这与去年出台的鼓励险资入市的政策相呼应，对于引导保险资金入市具有正面作用，有利于保险资金更好地发挥相关机构的专业与项目资源优势，加快专项产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。

关于政策对险资入市的松绑，市场有声音调侃“牛夫人又变成了小甜甜”。险资与资本市场的关系较为微妙，运用得当，能起到“压舱石”的作用。在2015年股市异常波动期间，监管层鼓励险资提高投资蓝筹股比例，支持险资参与融资融券债权收益权相关业务，险资开始在资本市场大展拳脚。然而，监管的放松很快诱发了乱象，部分险企频频举牌上市公司，利用高杠杆资金激进投资，引起了市场的强烈质疑。一时间，险资被贴上“妖精”“害人精”“野蛮人”等标签。此后，监管层强化了保险机构与非保险一致行动人的举牌或收购行为监管，明确禁止保险机构与非保险机构一致行动人共同收购上市公司。

无论从国际经验还是我国资本市场的实际情况来看，保险资金都是资本市场的重要力量。险资长久期，风格稳健，对于稳定市场、提振信心能起到良好的作用。如果对于险资的运用投鼠忌器，因噎废食，对资本市场的长远发展来看得不偿失。

去年10月以来，监管层已在不断释放保险资金运用的积极信号，引导设立不纳入保险公司权益类资产计算投资比例的专项产品、取消险资股权投资行业范围限制，以更加灵活的方式发挥保险资金的优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为实体经济提供支持。

政策鼓励险资入市的同时，也应考虑到如何回应市场的疑惑和期待。从敲打到鼓励，并非监管“翻烧饼”，而是从不同时期的市场表现出发，结合保险资管行业发展的需要作出的优化调整。从实际来看，有了前车之鉴，当前险资入市的步伐保持着较为稳健的节奏。在此前设立的化解股权质押风险的专项产品中，进行了优化设置，增厚资产“安全垫”，在合法合规、风险可控、商业可持续的空间内进行投资操作。当前股市估值处于相对低点，利于权益类资金布局，体量庞大的保险资金也需要更多元化的投资渠道，险资入市恰逢其时。