煤炭行业周报:矿难频发安监趋严,行业格局持续向好

动力煤:矿难影响持续发酵,停限产范围扩大,产地煤价暴涨。本周煤价企稳反弹,周环比上涨13元/吨,报收590元/吨。

产地方面,神木矿难致全国安监力度升级,停产、限产范围进一步扩大,供给收缩带动产地煤价暴涨。陕西地区,受神木煤矿事故影响,榆林市本周召开安全生产工作紧急会议并下发《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》。事故发生后,神府地区所有民营煤矿及部分国有大矿已停产自查;榆阳地区多家煤矿也于近日陆续停产迎接安全检查以及超能力开采检查,目前仅剩银河、金鸡滩、杭来湾、榆树湾、曹家滩、麻黄梁等少数煤矿正常生产;横山地区除魏墙煤业外,其他矿也已陆续停产。随着停产煤矿数量不断增加,当地煤源供应紧张,停产煤矿以销售库存为主,在产煤矿存煤数量普遍偏低,坑口价格普遍上涨30-80元/吨。内蒙地区,受神木煤矿事故影响,13日鄂尔多斯准旗煤炭局召开全旗煤矿安全生产紧急会议,17日鄂尔多斯市煤炭局下发《关于加强近期全市煤矿安全生产工作的紧急通知》,安排部署了近期煤矿安全生产各项工作。为防止煤矿“三超”行为,内蒙现已对准旗、伊旗辖区内煤矿严格执行产能核定销售,各煤管站从17日期严格按照核定产能供票,煤炭供应将进一步缩减。由于榆林地区煤矿大面积停产,部分客户转战内蒙,矿上拉运车辆明显增多,一度出现抢煤堵车盛况,多数煤矿上调10-20元/吨。山西地区,受神木煤矿事故影响,山西煤矿安监局要求全面排查并消除煤矿安全隐患,严厉打击各类违法违规行为,并开展为期6个月的高风险煤矿安全体检工作。目前,晋北地区煤矿生产基本正常,由于港口发运依然倒挂,站台发运不积极,煤价暂稳。

港口方面,产地煤价暴涨致贸易商惜售心态渐浓,港口价格稳步上移但实际成交有限。本周环渤海港口受天气影响频繁封航,导致港口调出受限,截止17日,环渤海港口库存合计2291万吨,较上周五上升92万吨。在矿难持续发酵的影响下,主产地价格疯涨,导致发运成本普增,贸易商捂盘惜售情绪再起,挺价信心进一步增强。但由于临近春节,下游需求增量有限,终端用户不愿高价接货,还盘价格较低,市场陷入高价卖不出、低价买不到的尴尬局面。

下游方面,节前效应凸显,下游采购积极性较弱。本周受冷空气影响,电厂日耗较为坚挺,始终维持在74万吨以上水平。截止18日,六大电库存合计1403万吨,周环比上升29万吨。随着春节的临近,下游停产、停工放假企

业将逐渐增多,工业用电负荷将逐步走弱,电厂日耗压力有所缓解,加之进口煤陆续通关涌入国内市场,节前下游电厂等终端用户并不急于大量采购,遏制了煤价大幅上涨空间。

整体来看,在矿难影响持续发酵导致供给收缩的背景下,短期内产地煤价仍将保持坚挺,但随着春节的临近,终端需求料将走弱,市场整体将呈现供需双弱局面,提前步入筑底时期。我们认为此次矿难事故发生时间正逢春节和两会之前,影响之大已超出当初预期。节后上述停产煤矿的复产进度和时间存在较大不确定性,且随着水泥、化工企业错峰生产结束,煤价将有望迎来一波上涨。

焦炭:市场信心有所增强,提涨呼声再现。本周焦炭市场整体以平稳运行为主,山西晋中个别焦企提涨50-100元/吨,仍在落实当中,目前主流准一现汇平仓价报2100-2150元/吨。

焦企产能利用率连续五周持续上升。本周徐州地区重污染天气预警解除,且各地环保督查力度相对宽松,焦企开工率继续走高。据Mysteel统计,230家独立焦企样本产能利用率上升0.5个百分点至75%,焦炭库存减少11.3万吨至86.4万吨。

贸易商询货增加,但钢厂利润仍处低位。港口方面,贸易商近期询货较为积极,但采购、囤货意向仍相对较弱。钢厂方面,本周钢材价格平稳运行,唐山钢坯现金含税报价3380元/吨,钢厂利润仍处低位,且钢厂焦炭目前库存相对充足,到货情况良好,多按需采购,部分钢厂仍有继续打压原料价格意向。

整体来看,目前主流焦企盈利水平约在50-100元/吨左右,近日由于矿难导致煤矿安全检查趋严,焦煤产量受限,煤价得到支撑,焦企成本居高难下,焦炭价格受焦煤成本支撑市场情绪小幅好转,但由于供应持续上升,需求端并无明显边际变化,我们预计短期内焦炭市场仍将以稳为主,部分超跌资源或有小幅提涨行为,后续需时刻关注钢厂库存动态以及环保限产政策变动。

炼焦煤:供给难放量,需求稳增长,价格以稳为主。本周京唐港主焦煤报收元/吨,周环比持平。前期山东因冲击地压停产矿井中已有部分率先于16日完全验收后恢复生产,但由于矿难影响,安监范围逐步扩大、力度趋严,另外临近春节,煤矿均面临停产放假,产量供给收缩,而在下游焦企开工率持续攀升和冬储补库需求的带动下,煤矿销售情况良好,多数库存处于低位,预计短期内炼焦煤市场仍将持稳运行。

投资策略及组合:本周受神木矿难事故持续发酵影响,停产、限产范围进一步扩大,供给持续受限。且全国各地加大对煤矿安全检查力度,煤矿超产情况有望得到明显遏制,行业格局持续向好。投资标的方面,我们建议积极配置盈利稳健、安全措施到位、高分红的国有龙头煤企陕西煤业和中国神华,以及受益于焦煤供给持续收缩的开滦股份和潞安环能。

风险提示:煤价大幅下跌,宏观经济大幅下滑。