利率与流动性周报:缴税春节地方债三因素叠加,央行加大投放力度

事件本周,缴税、春节、地方债三因素叠加,央行加大投放力度。1月历来是缴税大月,税收规模一般在1.5万亿以上;同时央行时隔半年多,于本周一重启28天逆回购,较往年稍早,为春节资金需求保驾护航;另外,地方债发行提前,下周有千亿规模地方债发行。三因素共同作用,推动央行在本周加大投放力度,本周净投放资金在1.5万亿左右。

本周流动性跟踪受节前资金需求等影响,银存间市场利率普遍上升。截至1月18日,相较于上周五,银行间质押式回购利率方面,R001上行47.31BP,R007上行1.68BP,R014下行2.28P。存款类质押式回购利率方面,DR001上行45.86BP,DR007上行16.47BP,DR014上行12.89BP。SHIBOR隔夜利率上涨较快,较长期限利率继续下跌。SHIBOR隔夜为2.1785%,上行47.05BP;1月期SHIBOR报收2.7770%,上行0.50BP,3月期SHIBOR报收2.9180%,下行8.90BP。

本周一二级市场本周一级市场共发行20只利率债,实际发行总额为1152.80亿元,较上周增加71.40亿元;总偿还量1030.00亿元,较上周增加270.00亿元;净融资为522.80亿元,净融资较上周缩减198.60亿元。本周短期限非国开债政金债更受欢迎,多支债认购倍数超5。国债、国开债走势震荡,各期限利率涨跌不一。1年期国债收益率为2.3498%,较上周五下行5.67BP。10年期国债收益率报3.0910%,下行1.48BP;1年期国开债收益率为2.6003%,较上周五下行3.05P。10年期国开债收益率报3.5400%,上行0.75BP。

风险提示地缘政治风险超预期;通胀超预期。