国防军工行业周报:民船重组有望,军船持续景气

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅1.65%,深证成指涨跌幅1.44%,沪深300涨跌幅2.37%,创业板指涨跌幅0.63%,中小板指涨跌幅1.29%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-1.90%。

民船重组有望,军船持续景气。央视财经1月15日报道,国资委主任肖亚庆在中央企业、地方国资委负责人会议上表示,2019年要积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域企业战略性重组。当前我国船舶领域民品和军品仍处于冰火两重天的状态。民船领域,仍处于底部区域,2018年我国造船完工量同比下降14%;军品领域,舰船建设持续高景气,2018年下水主力舰艇21艘。在军民品截然不同的状态下,我们推荐投资者一方面关注民船领域的边际改善,关注化解过剩产能、企业重组等对行业的积极影响,关注*ST船舶、中国重工等行业龙头经营情况的改善;另一方面,我们推荐投资者关注大规模军船建设对产业链发展的带动,重点关注中国海防等军品占比高,持续受益远洋海军建设的标的。

行业评级:推荐评级。2018年前三季度,军工行业实现收入、业绩的较快增长,验证了行业高景气周期的开启。展望2019年:需求方面,军队加快转型发展,装备需求持续提升;采购方面,军改不利影响消除,进入五年计划后半段,采购有望进一步加速;改革方面,国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进,行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁,有望加速自主化发展,基于上述判断,我们看好军工行业发展,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断,我们重点推荐以下投资方向:1)推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业,重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等;2)推荐受益于国企改革和资产证券化,有望受益资产注入的企业,推荐中航电子、国睿科技、四创电子等;3)推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业,推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。