策略周报:市场仍有进一步震荡上行动力

上周上证综指和创业板指数分别上涨1.55%和1.32%。从行业上看,通信、电气设备、家用电器涨幅居前,周涨幅分别为5.61%、5.49%和5.1%;非银金融、房地产、银行等行业涨幅落后,周涨幅分别为0.7%、0.77%和0.79%。从主题上看,燃料电池、近端次新股、无线充电等主题周涨幅分别为12.58%、10.48%和9.48%;而福建自贸区、金控平台、参股金融等主题周涨幅均低于1%。从风格上看,次新股、低价股和绩优股周涨幅均超过3%。

政策频繁出台。继1月4日央行宣布降准之后,1月8日发改委副主任表示今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施,这也引发了市场对上述板块的追捧。我们认为上述政策的出台主要是为了对冲经济下行的压力,这一点近期出台的经济数据可以作为佐证,当然也与1月4日上证指数再创新低有关。政策的频繁出台一方面提振了市场信心,另一方面也活跃了市场热点。

我们认为市场仍有进一步震荡上行的动力。在上周,我们曾给出市场短期走势的2种情景假设,一种是权重股抬升并带动市场显著走高,市场反弹将具有明显的持续性;另一种是利好出台之后市场趁势获利了结,市场重回弱势震荡。从上周我们对市场的观察来看,我们认为市场走势趋近于第一种情景,但市场实际走势比我们假设的情景要弱一些,这也就意味着市场在短期仍有进一步震荡上行的动力,但幅度可能会相对有限。从市场热点来看,仍偏重于契合政策热点的主题。无论是5G、特高压,还是家电、汽车股,市场资金仍主要偏重于低价和超跌的个股,这也意味着机构投资者对市场可能依然偏谨慎。综合而言,由于市场外部环境有所转暖,而政策也频繁出台,虽然市场上行空间可能并不大,但契合产业、经济政策方向的低价超跌股可能仍是未来一段时间市场的主要方向。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。