医药生物行业周报:Me-too价格战悄然开打,综合实力更显重要

行情回顾:市场信心尚未恢复,反弹较弱

上周,医药生物指数上涨0.99%,跑输沪深300指数0.95pp,跑输创业板综指1.31pp,排25/28,表现较差,主要是市场信心尚未恢复,反弹力度较弱。分板块看,化学制剂涨幅最大,上涨1.99%,主要是由于部分省份一致性评价品种挂网价未与“4+7”集采联动,市场信心有所好转。

上市公司研发进度跟踪:安科的替诺福韦酯生产申请在审批;北京博康健的阿卡波糖片生产申请新进承办。复星的FCN-159片获批临床;贝达的BPI-23314片、康弘的依匹哌唑口崩片临床申请新进承办。恒瑞的SHR0302片正在进行2期临床。12个品规正式通过一致性评价,包括恒瑞的注射用替莫唑胺、华东的环孢素软胶囊、科伦的替硝唑片等。

行业观点:Me-too价格战悄然开打,综合实力更显重要

首款国产PD-1售价公布,相比外资便宜46%。19年1月7日,君实生物公布其PD-1定价,为7200元/240mg(支)。考虑4+4的赠药方案,对于体重50kg的患者,其实际一年用药负担约为8.64万元。相比于默沙东K药,便宜46%。PD-1在研竞品拥挤,远期比拼综合实力。只有产品优势(适应症范围、药物联用)和企业优势(学术推广能力、生产成本控制能力)综合实力强的公司才能在PD-1的竞争中胜出。

当前市场对医药板块较为悲观,政策虽是中短期投资的重要变量,但长期影响因素仍是人口结构变化和技术进步所带来的不断成长,成长才是医药投资的核心主题。我们认为,医药产业在大破大立后,新规则、新时代下终有光明的未来,坚定看好“创新+升级”,包括四个方向:①创新产业链:创新药+CRO政策受益明显,推荐康弘药业、泰格医药;②健康需求升级:控费免疫且受益消费能力提升,推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物;③医疗器械:医技科室地位提升,国产企业崭露头角,推荐迈瑞医疗;④药店:产业链地位、终端价值提升,市场进一步集中,推荐益丰药房。(详细请参见我们于19年1月6日发布的医药生物行业2019年度A+H投资策略:《大破大立:不经一番寒彻骨,怎得梅花扑鼻香》。)

风险提示:医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。