数量化策略跟踪评价周报:市场风格趋向均衡,被动指数策略表现优异

投资要点:

多因子选股策略跟踪:从当期IC值来看,规模、动量以及盈利能力三个因子表现较好,绝对值依次为20.38%、16.18%、10.17%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,动量、规模因子与盈利能力因子均为负,表明上周市场风格偏向小盘,前期盈利能力强的个股表现略差,且反转趋势占优。从近一个月IC均值来看,动量、规模与波动率因子表现较好。

权益量化策略跟踪:过去5日,沪深300指数增强策略较沪深300被动指数策略获得超额收益-0.28%,中证500指数增强策略、主动量化策略分别较中证500被动指数策略获得超额收益-0.27%、-0.09%,量化对冲策略较二级债基和长期纯债策略获得超额收益-0.32%、-0.29%。1月,主动量化与中证500指数增强轮动策略持有主动量化策略,量化对冲与长期纯债轮动策略持有长期纯债策略。

风格轮动策略跟踪:风格轮动方面,最新一期大小盘风格轮动模型综合打分为5.90分,较上月的5.9分持平,这意味着风格因子走向均衡。再考虑到近期政策层面对小市值品种频吹暖风,我们建议大小盘采用均衡配置;最新一期价值成长风格轮动模型综合打分为3.00分,风格偏向成长,建议价值成长风格配置采用3:7配置;最新一期动量反转风格轮动模型综合打分为6.00分,风格偏向不明显,建议动量反转风格配置采用5:5配置。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为-1.63%,低波动率因子多空组合累计收益率-0.03%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-1.58%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为0.47%,同期中证500指数收益率为0.06%。1月,多因子行业配置策略推荐配置公用事业、农林牧渔、休闲服务、商业贸易和建筑装饰。

总体来看,上周市场上涨,从多因子选股来看,从近一个月来看规模、动量因子表现较好。权益量化策略方面,大盘风格上来看,沪深300指数增强策略相比被动指数未取得超额收益;小盘风格上来看,主动量化策略近期表现有所下降。风格轮动方面,市场大小盘风格偏向均衡,价值成长风格方面更倾向于成长风格,动量与反转风格分化不明显,偏向于均衡配置。行业配置上,近期工业企业经济效益因子相对表现较好。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。