传媒行业周报:猫眼更新招股书,春节档预热

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指跌幅分别为0.84%、0.62%和0.08%,传媒行业指数跌幅为1.69%。细分到传媒各子行业来看,各子板块均上涨,其中智能电视指数涨幅最高,为3.65%。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为乐视网(300104.SZ)上涨19.28%,骅威文化(002502.SZ)上涨12.69%,光线传媒(300251.SZ)上涨11.58%。跌幅Top3分别为华策影视(300133.SZ)下跌12.72%、游久游戏(600652.SH)下跌10.96%、腾信股份(300392.SZ)下跌7.75%。

跨年演讲引发知识付费正反论调,我们需要冷思考。知识付费的核心是需求端下群体性焦虑引起的强烈学习动机,提升用户付费意愿。免费信息泛滥下,付费门槛能够助力用户降低内容筛选的时间成本和注意力成本。2017年中国知识付费产业规模约49亿元,在人才、时长、定价等因素综合作用下,2020年预计将达到235亿;供给侧,从个人博客到自媒体兴起带动了全民内容输出,伴随流量红利枯竭,自媒体上升路径收窄,优质内容向头部聚集。但,知识付费的本源是图书出版,进而知识付费的发展也促进图书出版的效能提升。2019年北京图书订货会也将在1月10日举办,主打新改革、新供给、新空间。可关注新经典、新华文轩。

电影方面,一月猫眼更新招股书,二月关注春节档。2019年1月4日是《大黄蜂》《奎迪英雄崛起》《四个春天》上映首日,《大黄蜂》票房破亿,预测达到10亿元,评分9.1分,《奎迪》评分9分,预测票房0.19亿元,《四个春天》评分9.1分,预测票房675万元,该影片为国产纪录片,高分低票房说明观看后的观众认可内容,但其受众群体较窄,进而整体票房未成正比,也凸显电影市场内容的多元化和包容度,商业片仍为吸金点。

猫眼更新招股书,2018年前九个月在线电影票务总交易额256.25亿元(售出电影票6.79亿张),收入30.6亿元,毛利19.6亿元,2018年前11个月公司预计收入34.99亿元,毛利21.99亿元,毛利率62.8%,经营性亏损1.17亿元,预计2018年全年亏损不超过1.45亿元。招股书也指出中国娱乐市场规模2018年将达到1527亿元,2022年将达到3213.8亿元,2017-2022年复合增速20.2%。2019年1月,猫眼更新招股书,2月春节档《疯狂的外星人》《流浪地球》《飞驰人生》等13部电影定档,数量为历年首位,目前关注度较高影片主要涉及公司光线传媒、横店影视等。

2018年中国移动游戏市场规模达1601.8亿元,同比增加11.7%,预计2020年移动游戏市场规模2013.9亿元。据易观显示,我国移动游戏市场自2018年整体增长放缓,主因2018年受版号等政策原因,游戏产品上线相比于2017年整体较少。同时,由于移动游戏产品在玩法及内容上,并没有较大的突破。相反,近期sensortower显示任天堂2018年第四季度游戏收入再获佳绩1.17亿美元,收入的增长主要来自旗下最新手游《失落的龙约》,2018年期间任天堂旗下手游合计吸金3.48亿美元,较2017年增长15%。中国游戏版号重启,对于2019年,优质游戏公司仍值得关注,可关注游族网络。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等