电力设备与新能源行业周报:通威股份

本周行业观点:格局重塑,全球化加速

1、新能源汽车行业观点:1、价、量短期弱势,格局仍在重塑中。上周中游总体价格平稳,三元和隔膜价格出现一定的下跌:NCM523动力型三元材料主流价环比上周下跌1.9%;湿法基膜主流价环比上周下跌5%。临近春节,由于短期淡季、去库存影响叠加政策的变动窗口期,价格和出货量预计短期保持弱势。从中长期的趋势看,三元和湿法隔膜的趋势明显,经历这次价格低谷后,预计行业格局将重塑。

2、国内龙头公司加速融入全球高端供应链,关注全球化龙头机会。我们看好新能源汽车未来全球化、高端化的投资机会,特斯拉产业链和高端锂电产业链我们关注的重点,近期的进展有:1)先导智能正式供货特斯拉,打开了国内装备配套全球的空间,也加速了进一步的进口替代;2)格林美的锂电上游材料进入韩国的供应体系,虽然只是一个长期的MOU,但也代表着国内产品的升级,还代表着2019年是国内中上游高端制造享受新能源汽车全球化红利的开始。

3、回收体系逐步建立,新机会来临。我们的新能源汽车框架中关键一环就是能源体系的循环利用,动力电池的回收再利用就是核心;京津冀联合发布《京津冀地区新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》将推动行业发展,根据我们的调研,随着供需体系的逐步建立,有技术和资源优势的企业有望脱颖而出。2、光伏行业观点:1、上游进口替代提速,新寡头逐步形成。2019年我们看好上游硅料龙头:1)去产能+进口替代持续进行。目前国内硅料在产企业18家,相较年初减少6家;新产能性价比提升,新产能中满足高品质单晶需求的占比在90%以上,这将加速进口替代。2)行业格局升级,新寡头逐步形成。随着通威永祥、新疆大全等优质产能投产,全球格局发生变化;尤其是通威股份的市场份额,其未来份额的提升应该是最大的:随着公司乐山年产5万吨高纯晶硅项目一期的正式投产,公司高纯晶硅实际产能将达到8万吨/年。2、淡季不淡,中游价格初涨。受益于全球市场的发展,2019年一季度行业需求较好。上周硅片、电池片价格都出现了上涨,其中硅片加上上涨在2%左右,电池片价格上涨在4%左右。展望一月份,由于春节放假与海外需求有一定的错配,价格仍有望坚挺。3、储能空间可以期待。随着光伏等清洁能源占比的提升,储能将成为必需品;我国西北地区尤其是新疆、甘肃地区要进一步发展光伏,就存在着储能的刚需,近期国家能源局复函同意甘肃省开展国家网域大规模电池储能电站试验示范工作,是一个较好的信号。

4、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。