利率债周报:2018末周报,2019首周观,稳健宽松

一级市场:年末叠加假期,发行全面回落

截至12月31日,受假期影响,上周利率债融资总量450.34亿元,偿还100亿元,净融资350.34亿元,净融资额较前周减少1175.84亿元。

二级市场:国债和国开债收益率全线下行

上周国债和国开债收益率短端、中端、长端全线下行,市场成交量萎缩,国债期货价格连续三周回升。国债1Y、5Y、10Y收益率较前周分别下行10.45BP、9.81BP和12.18BP;国开债1Y、5Y、10Y收益率较前周分别下行16.72BP、14.71BP和11.24BP;受假期影响,利率债现券交易规模总计11361.87亿元,较前周减少13028.35亿元;国债期货价格连续第三周回升,10Y和5Y国债期货活跃合约分别报收于97.73和99.40,较前周同期分别上涨0.96%和0.52%。

资金利率:跨年利率依然上行,节后利率出现下行

上周央行通过逆回购操作投放货币7100亿元,当期回笼货币3300亿元,实现净投放3800亿元。跨年资金利率依然上行,Shibor隔夜、7D和3M利率分别较前周同期上升23.80BP、24.40BP和11.60BP;节后利率开始下行,银行间质押式回购利率R014和DR014分别较前周同期下降150.20BP和79.21BP;同业存单发行利率1M、3M和6M分别较前周同期下降51.22BP、28.28BP和29.08BP。

实体经济:发电耗煤微升,高炉开工稍降

上周6大发电集团日均耗煤75.27万吨,较前周增加3.24万吨,同比上升0.35%;全国高炉开工率64.92%,较前周下降0.14个百分点。

通货膨胀:钢材价格持续回落,原油价格短期止跌

上周农产品价格整体稳定,工业原材料价格涨跌互现,钢材价格持续回落,原油价格短期止跌回升。Myspic综合钢价指数较前周同期下跌1.36%,螺纹钢指数下跌1.71%;布伦特原油期货结算价报53.80美元/桶,较前周同期上涨3.33美元/桶,WTI原油期货结算价报45.41美元/桶,较前周同期上涨2.88美元/桶。

外汇市场:美元指数下行,人民币兑美元短线企稳

上周美元指数报收96.0741,较前周同期下跌0.53%;美元兑人民币即期汇率报6.8658,较前周同期下行361BP,中间价报6.8632,较前周同期下行193BP。

海外债市:中美利差短端走扩,主要经济体国债收益率涨跌互现

上周中美利差方面,短端走扩,长端震荡。Shibor人民币3M利率与Libor美元3M利率利差报56BP,前值39BP;中债10Y国债到期收益率与美国10Y国债到期收益率利差报54BP,前值61BP;主要经济体国债收益率方面,美国、德国、意大利、日本、韩国、新加坡、澳大利亚、俄罗斯、巴西、土耳其等出现下降,英国、法国、西班牙、葡萄牙、欧元区(公债)、印度尼西亚、马来西亚、印度等出现上升。

周度观点:2019年利率稳中有降,货币稳健宽松。

下周关注:我国外汇储备,美国非农就业和石油库存,欧元区就业和PMI数据。

风险提示:经济韧性超预期,资金面超预期宽松或收紧。